TCS: день инвестора: ПОЗИТИВНО

08.06.2018
TCS (TCS LI: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $24,2/ГДР) вчера в Лондоне провел День инвестора. Менеджмент раскрыл свой прогноз прибыли на 2018-19 гг. Мы видим потенциал повышения нашего прогноза и текущего консенсус-прогноза (более оптимистичного в сравнении с нашим прогнозом). Мы считаем, что прогноз банка окажет поддержку акциям TCS. Мы полагаем, что средне- и долгосрочная динамика акций будет определяться в основном выполнением планов TCS по некредитным бизнес-линиям (особенно в свете того, что доходность кредитов TCS, скорее всего, снизится в среднесрочной перспективе).
Основные итоги мы приводим ниже:
Банк подтвердил свой прогноза чистой прибыли на 2018 г. на уровне минимум 24 млрд руб., что примерно соответствует нашей оценке.
Менеджмент прогнозирует рост прибыли на 20-40% г/г в год в 2018-2019 гг., что предусматривает минимум 28,8 млрд руб. в 2019 г. Это намного выше нашего текущего прогноза прибыли банка на 2019 г. (примерно 26,3 млрд руб.). Текущий консенсус-прогноз немного выше и предусматривает рост примерно на 40% г/г в 2018 г. и примерно на 15% г/г в 2019 г.
TCS раскрыл свои планы в отношении некредитных бизнес линий. TCS намерен увеличить свою долю до 10% в сегменте бизнеса по обслуживанию средних и малых предприятий к 2019 г. (с текущих 3%). В ипотеке TCS планирует увеличить долю в основных партнерских банках до 18% к 2019 г. против текущих 5% (увеличив свою долю рынка ипотеки с 0,5% до 2,2% к 2019 г.). В целом TCS ожидает, что вклад некредитных бизнес-линий в чистую прибыль банка к 2019 г. составит 6-10 млрд руб.