Нулевая инфляция в августе не поддерживает сценарий повышения ставки; ПОЗИТИВНО

06.09.2018
Как сообщил вчера Росстат, инфляция в августе составила 0,0% м/м, или 3,1% г/г, что соответствует нашему прогнозу. Хорошая новость заключается в том, что в августе цены на продукты питания снизились на 0,4% м/м, то есть не так сильно, как ожидали мы; оказалась ниже ожиданий и инфляция в непродовольственном сегменте – она составила всего 0,2% м/м. Это говорит о том, что трансмиссионный эффект от ослабления рубля не был сильным. Нулевой рост цен в августе указывает на то, что инфляционные перспективы на сентябрь также достаточно благоприятны, и мы ожидаем, что инфляция достигнет 3,2% г/г при неизменном росте цен в следующем месяце. Текущий инфляционный тренд указывает на то, что у ЦБ фактически нет причин повышать ставку в краткосрочной перспективе, что соответствует нашим ожиданиям. Это особенно справедливо в свете то, что Минэкономразвития понизило свой прогноз роста с 1,4% г/г до 1,3% г/г на будущий год; более низкий прогноз роста делает повышение ставки более затратным для экономики. С другой стороны, учитывая недавние комментарии главы ЦБ, мы ожидаем ужесточения риторики ЦБ на заседании 14 сентября.