Инфляция достигла 3,4% г/г в сентябре на фоне более быстрого роста продуктовых цен; НЕГАТИВНО

08.10.2018
В минувшую пятницу Росстат сообщил о том, что инфляция в сентябре составила 0,2% м/м, или 3,4% г/г, что оказалось выше наших первоначальных ожиданий. Хорошая новость заключается в том, что рост цен на непродовольственные товары остается ниже ожиданий, составив 0,4% м/м в сентябре; тем самым, отражая более низкий трансмиссионный эффект. Плохой новостью является то, что продовольственные цены снизились всего на 0,1% м/м, то есть не так сильно, как ожидали мы. Это, судя по всему, отражает эффект более низкого урожая, что является основным риском в ближайшие месяцы. Учитывая умеренный трансмиссионный эффект, мы не видим угрозы нашему прогнозу по инфляции в 3,8% г/г на 2018 г. и ждем инфляцию на уровне 0,4% м/м для каждого из последних трех месяцев этого года. Тем не менее, риск того, что инфляция может ускориться за счет продовольственного сегмента, что находится за рамками контроля ЦБ, явно негативная новость.