Северсталь: операционные результаты за 3К18

11.10.2018
Северсталь (SVST:LI, ПО РЫНКУ, $17/ГДР) представила операционные результаты за 3К18. Мы считаем, что новость немного негативна. Консолидированные продажи стальной продукции составили 2,72 млн то (-5% к/к), в том числе объемы реализации холоднокатаного листа снизились на 13% к/к, а оцинкованной стали – на 3% к/к. Снижение объемов продаж стальной продукции связано с проведением ремонтных работ на прокатных станах в 3К18. Отметим, что цены реализации снизились на 4-8% к/к, что соответствует динамике мировых бенчмарков и поддерживает наше мнение о том, что рынок стали вступил в период коррекции во второй половине третьего квартала. В горнодобывающем сегменте объемы реализации железорудных окатышей снизились на 18% к/к. Снижение объясняется эффектом высокой базы 2К18 на фоне реализации готовой продукции в пути. Учитывая устойчивую премию железорудных окатышей более $50/т на мировом рынке, мы предполагаем некоторое давление на показатели за 3К18 на фоне снижения объемов реализации окатышей. Среди позитивных моментов - объемы реализации угольного концентрата выросли на 27% к/к/ в 2К18 на фоне увеличения объемов добычи марок “2Ж”, “ГЖО” и “Концентрат К” после планового перемонтажа лав на шахтах «Комсомольская» и «Воркутинская» в 2К18. Северсталь увеличила реализацию третьим сторонам на фоне благоприятной конъюнктуры цен на российском рынке, которую поддержали цены на мировые бенчмарки на уровне более $200/т, FOB ($216/т, FOB, твердый коксующийся уголь, Австралия на 10 октября). Объемы реализации труб большого диаметра на Ижорском заводе выросли на 49% к/к. В марте 2018 Ижорский завод выиграл тендер на поставку примерно 165 тыс. т ТБД по проектам Газпрома на 2018-2019. В целом компания представила неоднозначные цифры. Тем не менее, мы сомневаемся, что результаты компании за 3К18 сильнее, чем за 2К18.