Промпроизводство выросло на 2,1% г/г в 1К19, замедлившись до 1,2% в марте; НЕЙТРАЛЬНО

16.04.2019
Как сообщил вчера Росстат, рост промпроизводства замедлился до 1,2% г/г, что соответствует нашему прогнозу роста на 1% г/г и подтверждает наше первоначальное мнение о том, что его неожиданный скачок на 4,1% в феврале был вызван разовыми факторами. Кроме того, следует отметить, что структура роста промпроизводства так же вызывает некоторые опасения. Во-первых, быстрый рост обрабатывающей промышленности, который наблюдался в феврале, полностью сошел на нет; сектор вырос всего на 0,3% г/г против + 4,6% в феврале. Во-вторых, сдержанный рост промпроизводства в основном был обеспечен устойчивой динамикой сектора добычи полезных ископаемых, который вырос на 4,3% г/г в марте (против 5,1% г/г в феврале). Будучи основным фактором роста промпроизводства, его вклад в общую динамику составил 1,1 п.п., то есть обеспечил 92% совокупного роста. Квартальные данные также указывают на ключевую роль добычи полезных ископаемых – вклад этого сектора достиг 66% в совокупную динамику производства в 1К19 (против почти 14% в 1К18), тогда как на обрабатывающую промышленность пришлось 42% (против 77% в 1К18). Таким образом, индекс промышленного производства вырос на 2,1% г/г в 1К19 против 2,8% в 1К18. В целом замедление роста промпроизводства и рост зависимости от сектора добычи полезных ископаемых указывают на слабость российской экономики, что подтверждает наши ожидания роста на 1,1% г/г по итогам 2019 г.