АФК Система выкупила 98% десятилетних облигаций 08 серии за 14,8 млрд руб.; НЕЙТРАЛЬНО

10.09.2019
АФК “Система” (AFKS RX, SSA LI; НЕТ РЕКОМЕДАЦИИ) приобрела в рамках оферты 98,4% своего облигационного выпуска серии 001R-O8 по цене 100% от номинала, что приведет к сокращению долга корпоративного центра на 7%. Это событие рынок уже учел в котировках. Общая стоимость выкупа составила 14,8 млрд руб. Компания разместила облигационный выпуск на сумму 15 млрд руб. со сроком погашения 10 лет в марте 2018 г. Помимо этого выпуска, еще девять выпусков облигаций АФК “Системы” общей стоимостью 78,2 млрд руб. на данный момент не погашены. Мы считаем, что АФК “Система” использовала на эти цели денежные средства от недавней продажи 49%-й доли в Leader Invest группе Эталон (объявленной 12 августа за 14,6 млрд руб.). Новость не стала сюрпризом, так как снижение долга – один из приоритетов компании, а продажа активов – главный источник погашения долга. На конец июня совокупный долг корпоративного центра АФК “Система” составлял 222,1 млрд руб., из которых 197 млрд руб. было номинировано в рублях. Таким образом, после выкупа 08 серии облигаций совокупный долг снизился на 7%. Мы считаем, что новость рынок уже учел в котировках, так как инвесторы предполагали, что денежные средства от сделки по продаже Leader Invest пойдут в счет погашения долга.