В августе профицит текущего счета России составил $3 млрд, или $54,4 млрд за 8М19; НЕГАТИВНО

11.09.2019
В августе профицит текущего счета составил $3 млрд и $54,4 млрд за период с января по август 2019 г.; при этом обе цифры оказались ниже наших ожиданий. За столь слабыми цифрами может стоять несколько факторов. Слабый профицит текущего счета может быть следствием более сильного в сравнении с ожиданиями дефицита баланса услуг (в связи с сезоном отпусков); он может быть вызван слабостью экспортных доходов, или, наконец, некоторым восстановлением импорта. Первый сценарий был бы нейтральным для курса рубля, так как он связан с сезонными колебаниями; второй сценарий мы считаем негативным, так как он может указывать на возрастающую зависимость России от экономического роста в Китае, тогда как третий сценарий может считаться позитивным, так как он свидетельствует о некотором росте инвестиционной активности в связи с расходами на реализацию национальных проектов. В любом случае, слабые данные по текущему счету объясняют ослабление курса рубля в августе.