ВТБ (ВЫШЕ РЫНКА): финансовые результаты за 8М19 по МСФО; НЕЙТРАЛЬНО

04.10.2019
ВТБ сегодня представил финансовые результаты за 8М19 по МСФО. Чистая прибыль выросла на 67% г/г в августе при ROAE 13,4%, хотя это было вызвано, главным образом, скачком непрофильного дохода. Чистая процентная маржа оказалась слабой в августе, хотя, на наш взгляд, это стало следствием притока корпоративных депозитов, которые пока полностью не использованы. Среди позитивных факторов – возобновление роста корпоративного кредитного портфеля в августе и гораздо более низкая в сравнении с ориентиром банка на 2019 г. стоимость риска за 8M19, благодаря чему банк сможет достичь свой годовой прогноз по чистой прибыли. Таким образом, мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций банка.
Результаты за 8М19: ЧПМ разочаровала после улучшения в июле и составила 3,2% (против 3,4% в июле). Это, тем не менее, может быть следствием роста корпоративных депозитов на 7% м/м, которые исторически были более дорогостоящими, чем розничные средства (последние выросли всего на 3% м/м). Эта ликвидность, в свою очередь, полностью не была использована, на что указывает рост активов на денежном рынке на 23% м/м. В то же время среди позитивных факторов, рост корпоративного кредитного портфеля на 3% м/м (+1,4% с начала года) после вялой динамики за 7М19. Качество кредитов было нейтрализующим фактором по отношению к негативной динамике ЧПМ при стоимости риска на уровне 1,2% в августе и 0,8% за 8М19, что указывает на дальнейший потенциал понижения прогноза этого показателя на 2019 г. (1,2%). Это в сочетании с ростом прочего дохода привело в августе к росту чистой прибыли на 67% г/г до 18 млрд руб. при ROAE 13.4% (115,3 млрд руб. с начала года). Менеджмент подтвердил свой прогноз чистой прибыли на 2019 г. на уровне 200 млрд руб.