Роснефть (ROSN RX; НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ): финансовые результаты за 3К19 по МСФО: ПОЗИТИВНО

07.11.2019
Вчера, 6 ноября, компания Роснефть представила финансовые результаты за 3К19 по МСФО. Показатели сильно превзошли средние оценки агентства “Интерфакс” на фоне сильных операционных результатов, которые компания представила днем ранее: выручка оказалась на 7,1% сильнее ожиданий, а EBITDA и чистая прибыль соответственно на 5,4% и 13,3%. На телефонной конференции компания сообщила об очередном понижении прогноза капиталовложений на 2019 г. до 1,0 трлн руб. с 1,1 трлн руб. Кроме того, менеджмент обмолвился и о вероятном увеличении дивидендных выплат за 2019 г.
Выручка составила 2 240 млрд руб., что на 2% ниже г/г, но на 4,9% выше к/к на фоне сильных операционных данных: добыча жидких углеводородов выросла на 2,1% (рост за 9M составил 0,9% г/г), тогда как объемы переработки выросли на 20,5% (рост составил 0,8% г/г, тогда как за 9M19 они снизились на 4,2% г/г).
EBITDA составила 554 млрд руб., снизившись на 13,8% г/г, однако увеличившись на 7,6% к/к. Учитывая отсутствие списаний в течение квартала, чистая прибыль составила 225 млрд руб., увеличившись на 58,5% в годовом сопоставлении и на 16,0% в квартальном сопоставлении.
Капиталовложения снизились как в годовом (-12,8%), так и в квартальном сопоставлении (-10,8%).
Чистый долг вырос с 1,4x до 1,5x от EBITDA, так как цифра в абсолютном выражении немного увеличилась за квартал – с $45,7 млрд до $46,6 млрд, а EBITDA снизилась.
Рост добычи: явные долгосрочные амбиции и неясные краткосрочные перспективы. Из комментариев во время звонка становится понятно, что базовый сценарий для менеджмента не предполагает продления сделки OPEC+. И хотя, очевидно, такая позиция руководства компании является рациональной, мы считаем, что неопределенность вокруг продолжительности соглашения продолжит оказывать давление на инвестиционную привлекательность акций компании в краткосрочной перспективе.