ЛУКОЙЛ (LKOH RX; НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ): итоги телефонной конференции по результатам за 3К19 по МСФО

28.11.2019
Рост добычи. ЛУКОЙЛ подтвердил свой прогноз по совокупному росту добычи углеводородов (за исключением добычи Ирака) по итогам 2019 г. на уровне 0,5%-1,0%, отметив, что финальная цифра роста, вероятно, будет ближе к верхней границе прогнозного диапазона. Мы ожидаем, что совокупная добыча углеводородов по итогам этого года составит 0,9%.
Капиталовложения:
2019 г.: Менеджмент также упомянул о том, что хотя он ожидает увеличения капиталовложений в 4К19 в квартальном сопоставлении, совокупные капиталовложения за год могут оказаться ниже самого последнего прогноза менеджмента, который составляет 470 – 490 млрд руб. (напомним, что мы писали об этой возможности в нашем вчерашнем утреннем обзоре). Это позитивно в краткосрочной перспективе, так как любую сумму неизрасходованных за год капиталовложений компания направит на дивиденды.
2020 г.: Хотя цифра по капиталовложениям на 2020 г. пока не одобрена советом директоров, менеджмент назвал 550 млрд руб. как вероятный размер капиталовложений.
Дивиденды: ЛУКОЙЛ опубликовал расчетную цифру дивидендов за 3 кв. 2019 г. в размере 120 рублей на акцию. Напомним, в прошедшем квартале компания также выкупила собственных акций на сумму 110 млрд рублей (или 170 рублей на акцию). Таким образом, дивиденд за 9 месяцев 2019 года составил 312 рублей на акцию (664 рубля, если мы учтем обратный выкуп акций); компания планирует получить положительный денежный поток по итогам 4 квартала.
Наша оценка дивиденда на акцию: Наш прогноз совокупного дивиденда на акцию по итогам 2019 составляет 486 руб., в том числе промежуточные дивиденды в размере 192 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности на уровне 8%. Наш прогноз дивидендов на акцию на 2020 г. составляет 706 руб. при доходности 11,6%.