Лента новостей российских акций

Акционеры Норникеля нашли неожиданный компромисс

9 апреля стало известно о том, что Совет директоров ПАО "ГМК "Норильский никель" рекомендовал выплатить по результатам 2020 года 1021,22 руб. на одну обыкновенную акцию. Итоговая дивидендная доходность составит 6,7% к текущей цене акций. Таким образом, дивидендные выплаты впервые были рассчитаны от free cash flow, а не EBITDA, как предписывает соглашение акционеров. На выплаты будет направлено 50% свободного денежного потока за 2020 год (то есть 50% от около $6,6 млрд) за вычетом промежуточных дивидендов, выплаченных по итогам 9 месяцев 2020 года, в размере около $1,2 млрд (623,35 руб. на акцию). Данная сумма оказалась ниже ожиданий инвесторов, которые рассчитывали на прежнюю дивидендную базу (60% EBITDA или 1550 руб. на акцию). Совет директоров предложил установить 1 июня датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Годовое общее собрание акционеров "Норникеля" состоится 19 мая, в нем примут участие акционеры по данным реестра на 26 апреля. Однако, компания предложила “компенсацию” инвесторам - основные акционеры (Интеррос, Русал и Crispian) достигли предварительной договоренности о поддержке проведения обратного выкупа акций Норникеля на сумму до $2 млрд (4% уставного капитала компании, из которых 0,5% планируется направить на программу долгосрочного стимулирования сотрудников компании) до конца 2021 года и вынесении этого вопроса на совет директоров. Согласно заявлению эмитента, цель обратного выкупа заключается в поддержки рыночной капитализации компании в ситуации недооценки фундаментальной стоимости акций. Таким образом, компания по итогам 2020 года направит акционерам примерно 69% EBITDA или $5,3 млрд против $4,7 млрд, если бы компания придерживалась прошлой дивидендной политики (без программы выкупа акций). Интересна дальнейшая судьба казначейского пакета, который будет образован после реализации программы выкупа. В случае, если он будет погашен, доли крупнейших акционеров в лице Интерроса, Русала и Crispian вырастут до 35,2%, 28,8% и 4,4% соответственно. В свою очередь, акции получат поддержку на фоне покупок со стороны компании на открытом рынке с июня по декабрь текущего года. 

09.04.202119:27
Норникель подтвержает сроки запуска пострадавших рудников

8 апреля представители “Норникеля” вновь прокомментировали ситуацию вокруг подтопления на рудниках "Октябрьском" и "Таймырском". Согласно данным компании, рудник "Октябрьский" начнет свою работу в мае, а "Таймырский" - в июне. Данная информация согласуется с ранее представленными заявлениями компании. 29 марта "Норникель" сообщал, что рудник "Октябрьский" (объем добычи - 5 миллионов тонн руды в год) полностью восстановит добычу в первой декаде мая, возобновление добычи на руднике "Таймырский" (4,3 миллиона тонн руды в год) намечено на начало июня. На этом фоне снижение объемов производственной программы в 2021 году в базовом сценарии относительно ранее утвержденных годовых планов составит 35 тыс тонн никеля (-15% г/г), 65 тысяч тонн меди (-16% г/г), 22 тонны металлов платиновой группы (-22% г/г), что эквивалентно потери 19-27% годовой EBITDA. Данная новость является позитивной, так как свидетельствует о том, что компания, вероятно, справилась с водопритоком. Кроме этого, завтра, 9 апреля, Совет директоров “Норникеля” рассмотрит рекомендации по размеру финальных дивидендов за 2020 год. В марте основной акционер "Норникеля" "Интеррос" предложил партнеру по соглашению акционеров "Русалу" минимизировать дивиденды за 2020 г. Согласно дивидендной формуле, "Норникель" должен перечислить акционерам около $3,5 млрд финальных дивидендов за 2020 г (около 1550 руб. в расчёте на акцию), но "Интеррос" считает такой платеж неприемлемым с социальной точки зрения. “Норникель" уже перечислил акционерам 623,35 рубля ($7,74) на одну акцию за 9 месяцев прошлого года, направив на эти выплаты около $1,2 млрд. В пользу сохранения дивидендов в полном объёме выступает акционерное соглашение, которое действует до 1 января 2023 года.

08.04.202115:11
Нефтяной рынок следит за Ираном и Индией

Во вторник, 6 апреля, двусторонняя комиссия Ирана и международных посредников в лице Германии, Франции, Великобритании, Китая и России проведут первое в 2021 году очное заседание в Вене по поводу иранской ядерной программы, принятой в 2015 году. После того, как США в ноябре 2018 года возобновили санкции в отношении Ирана в полном объеме, включая экспортные ограничения, поставки нефти на международный рынок со стороны данной страны были существенно ограничены. Однако, по данным Bloomberg, если в ноябре – декабре 2020 года средний экспорт сырой нефти из Ирана превысил 0,6 млн барр./сутки., то в январе - марте 2021 года экспорт из Ирана достиг 1,2 млн барр./сутки. Данные новости были с тревогой восприняты нефтетрейдерами, так как страны ОПЕК+ ранее решили постепенно наращивать добычу с мая по июль 2021 года в общей сложности на 2,15 миллиона баррелей в сутки: в мае – по 350 тысяч баррелей и дополнительно разрешено увеличить добычу на 250 тысяч баррелей в сутки для Саудовской Аравии, в июне – еще 350 тысяч и дополнительно 350 тысяч баррелей для Саудовской Аравии, а в июле еще 450 тысяч для стран ОПЕК+ и дополнительно 400 тысяч баррелей в сутки для Саудовской Аравии. Известия о том, что предложение нефти на мировом рынке превысит рыночные ожидания привело к давлению на цены. Кроме того, дополнительным негативом послужило обострение числа случаев заболеваний коронавирусом в Индии, которая занимает четвёртое место в мире по импорту нефти. 

06.04.202117:00
Неопределённость в дивидендах Татнефти сохраняется

На текущей неделе Татнефть опубликовала финансовую отчётность за 2020 год по стандартам РСБУ и МСФО, что проливает свет на размер дивидендных выплат по итогам II-го полугодия 2020 года. Согласно данным компании, чистая прибыль по РСБУ за 2020 год составила 81,6 млрд рублей (-52,1% г/г). По итогам I полугодия компания направила акционерам в виде дивидендов 9,94 руб. в расчёте на акцию каждого типа, что эквивалентно 100% чистой прибыли по РСБУ. Если компания продолжит данную практику, то итоговый размер дивидендов на акцию за 2020 год составит 35,1 руб., включая промежуточные дивиденды (9,94 руб.). Однако, 30 сентября 2020 года представитель Татнефти сообщил, что в дальнейшем компания планирует главным образом ориентироваться на размер свободного денежного потока в качестве дивидендной базы. Так как его размер по итогам прошлого года составил 95,7 млрд руб., это позволяет предполагать итоговый размер дивидендов за 2020 год в размере 41,1 руб. Исторически Татнефть анонсировала рекомендацию по размеру финальных дивидендов в конце апреля. Таким образом, итоговая дивидендная доходность обыкновенных акций (с учётом промежуточной выплаты) по итогам 2020 года к текущим ценам составит 5,8-6,8%. 

01.04.202118:45
Акции ВТБ штурмуют годовые максимумы

31 марта Банк ВТБ опубликовал финансовые показатели по МСФО за 2 месяца 2021 года. В январе – феврале финансовая организация увеличила чистую прибыль по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 51% до 58,4 млрд руб. на фоне роста процентных и комиссионных доходов, а также снижения резервов. Сохранение таких темпов роста подтверждает прогнозы менеджмента по достижению чистой прибыли в 2021 году на уровне 250-270 млрд руб., против 75 млрд руб. по итогам 2020 года. Несмотря на то, что дивидендная доходность Банка по итогам 2020 года составит 3,5% (ниже показателей Сбербанка и Банка Санкт-Петербург), озвученные менеджментом прогнозы транслируются в дивидендную доходность на уровне 10% по итогам 2021 года, что является существенным драйвером для роста акций в среднесрочной перспективе. В краткосрочной перспективе необходимо иметь ввиду, что Банк Траст в конце января – начале февраля текущего года сообщал о том, что рассматривает все варианты реализации принадлежащих ему 9% акций ВТБ, в том числе путём процедуры ускоренного сбора заявок (АВВ) в марте. О том, что акции ВТБ, передаваемые "Открытием" на баланс "Траста", могут быть реализованы инвесторам весной 2021 года, в декабре говорил журналистам глава ВТБ Андрей Костин. По текущим котировкам "Московской биржи" стоимость 9% акций ВТБ составляет около 49,5 млрд рублей.

31.03.202117:10
Норникель укладывается в сроки

29 марта “Норильский никель” сообщил о том, что остановил водоприток на руднике «Октябрьский» и подтверждает возобновление добычи на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский» в соответствии с планом восстановительных работ. Согласно материалам компании, третий этап плана предусматривает реализацию комплекса работ по восстановлению штатной работы рудников. В соответствии с ним рудник «Октябрьский» (объем добычи — 5,0 млн т руды в год) полностью восстановит добычу в первой декаде мая, возобновление добычи на руднике «Таймырский» (4,3 млн т руды в год) намечено на начало июня. Ранее Норникель прогнозировал снижение объемов производственной программы 2021 г. в базовом сценарии относительно ранее утвержденных годовых планов - 35 тыс тонн никеля (-15% г/г), 65 тысяч тонн меди (-16% г/г), 22 тонны металлов платиновой группы (-22% г/г), что эквивалентно потери 19-27% годовой EBITDA. Данные новости позитивны для компании, так как они отражают предыдущие прогнозы компании и заявленные сроки полного восстановления рудников, которые были в распоряжении инвесторов. 

29.03.202111:24
Дивиденды Норникеля снова предлагают уменьшить

Основной акционер “Норникеля” – “Интеррос” Владимира Потанина (34,6%) предложил второму ключевому акционеру “UC Rusal”, ранее подконтрольному Олегу Дерипаске (27,8%), договориться об изменении дивидендной формулы “Норникеля”. В настоящее время и до 2023 года между крупнейшими акционерами “Норникеля” действует акционерное соглашение, предполагающее выплату дивидендов дважды год в размере 60% от EBITDA, если долговая нагрузка ниже 1,8. Если же она достигает 2,2, то акционерам полагается 30% EBITDA, но не менее $1 миллиарда. Очевидно, что предложение “Интерроса” ограничить выплаты финальных дивидендов за 2020 год в размере $1 миллиарда вызвано последними авариями на предприятиях “Норникеля”, которые окажут негативное влияние на финансовые показатели металлургического гиганта в 2021 году. По действующей формуле “Норникелю” предстоит выплата еще около $3,5 млрд в июне за 2020 год, что эквивалентно 1500-1600 рублей в расчёте на акцию. Если предложение о выплате минимальных дивидендов будет одобрено со стороны “UC Rusal”, что является крайне маловероятным сценарием, это снизит финальный дивиденд за 2020 год до 480-500 рублей на акцию. Важно отметить, что предложения по ограничению дивидендов со стороны “Интерроса” Владимира Потанина поступали “UC Rusal” регулярно в 2020 году, однако алюминиевый гигант их не поддержал. Кроме этого, маловероятно, что “UC Rusal” согласится на изменение дивидендной формулы (переход на выплату 50-60% от свободного денежного потока) до конца дивидендного соглашения, так как это приведёт к снижению дивидендной базы Норникеля на 40-50%. UC Rusal в 2020 году направил на обслуживание долга (уплату процентов) $431 млн, на капитальные затраты – $877 млн. Конфликт начал активно развиваться в конце 2017 г., когда Владимир Потанин решил обсудить с Олегом Дерипаской план развития “Норникеля”, предполагающий большой рост инвестпрограммы.

24.03.202119:03
МТС объявил о новой программе выкупа акций

18 марта Совет директоров МТС одобрил программу обратного выкупа акций на сумму до 15 млрд рублей, которую планируется провести до конца 2021 года. Детали программы будут раскрыты позднее. Данное решение является ожидаемым для инвесторов, поскольку топ-менеджмент сообщал о таких намерениях в начале марта в ходе телефонной конференции по раскрытию финансовых показателей за 2020 год. Аналогичную по размеру программу buyback компания завершила в декабре 2020 года, когда выкупила 45,5 млн акций (в том числе 22,76 млн акций были приобретены у дочерней компании АФК Система – Sistema Finance S.A.) на аналогичную сумму, что эквивалентно 2,28% от общего числа размещённых акций МТС. Объём новой программы buyback соответствует 47,17 млн акций МТС или 2,36% от общего числа размещённых акций МТС (исходя из цены 318 руб. за акцию). При этом, на выкуп с рынка компания направит лишь часть денежных средств, предназначенных для новой программы buyback – другая часть будет направлена на приобретение ценных бумаг у дочерних обществ АФК Система. В настоящее время структурам МТС принадлежит 13,6% акций компании. Данная доля может увеличится до 16%, что приведёт к сокращению акций в свободном обращении с текущих 43,19% до 41,2% – 42%. Если в последствии бумаги, выкупленные в рамках предыдущей и предстоящей программ выкупа будут погашены - акции МТС получат дополнительную поддержку. Кроме того, важным заявлением для инвесторов является то, что компания в 2021 году планирует направить на дивиденды акционерам более 29,5 руб. на акцию. Согласно дивидендной политике МТС в 2019-2021 гг. предполагает выплаты акционерам не менее 28 руб. на одну обыкновенную акцию ежегодно.  

19.03.202116:06
Норникель понизил прогноз по производству

16 марта Норильский Никель опубликовал планы по восстановлению добычи на “Октябрьском” и “Таймырском” рудниках, работы на которых были приостановлены 24 февраля из-за увеличения водопритока. Согласно прогнозам компании, добыча может быть восстановлена в течении 3-4 месяцев. Рудник “Октябрьский” (объем добычи - 5,0 млн т руды в год) постепенно восстановит добычу во второй половине апреля - мае. Начало восстановления добычи на руднике “Таймырский” (4,3 млн т руды в год) намечено на начало июня, его полное восстановление займет около месяца. Данные два рудника являются ключевыми для компании и обеспечивают около 50% выручки Норникеля.

По оценке компании, снижение объемов производственной программы 2021 г. в базовом сценарии относительно ранее утвержденных годовых планов составит порядка 35 тыс тонн никеля, 65 тысяч тонн меди, 22 тонны металлов платиновой группы. Это предполагает снижение производства никеля на 15%, меди - на 16% и платиноидов на 20%, по сравнению с первоначальным прогнозом компании на 2021 год.

На основе данной информации, можно предположить, что негативное влияние аварии на EBITDA Норникеля в 2021 году составит от 19% до 27%. Таким образом, по итогам текущего года EBITDA составит $7,7-$8,5 млрд. Это предполагает дивидендную доходность к текущим ценам по итогам 2021 года в размере 9,3%. Кроме этого, компания в мае сделает рекомендацию по размеру дивидендов за II полугодие 2020 года, которые составят около 1500 руб./акция (6,6% дивидендной доходности.

17.03.202115:35
Лукойл потерял статус дивидендного аристократа

10 марта Лукойл опубликовал отчёт по итогам 2020 года, который оказался несколько хуже рыночных ожиданий. Добыча нефти в среднесуточном выражении сократилась на 9% год-к-году в связи с соглашением ОПЕК+. Добыча газа сократилась сильнее, на 17% г/г, по причине снижения добычи в Узбекистане из-за временного падения спроса на трубный газ со стороны Китая. В результате, из-за пандемии и ограничений добыча углеводородов снизилась по сравнению с 2019 годом на 12%. На этом фоне финансовые результаты оказались под давлением. EBITDA компании снизилась на 45% г/г и составила 687,1 млрд руб. Значительное сокращение EBITDA было, в первую очередь, вызвано снижением маржи переработки, которое нейтрализовало более позитивную картину в добывающем сегменте. Существенное снижение чистой прибыли в целом не повлияло на размер финальных дивидендов благодаря обновленной дивидендной политики, принятой в конце 2019 года. Так, дивиденды за 2020 год выплачиваются из скорректированного свободного денежного, что предусматривает совокупный размер дивидендов за прошлый год на уровне 259 руб. на акцию при совокупной дивидендной доходности 4,1% (в ценах закрытия 12 марта). В результате этого, Лукойл прервал серию ежегодного роста выплат акционерам, которая длилась с 2004 года. Однако, перспективы в 2021 году представляются более радужными. Так, с начала текущего года, цены на "чёрное золото" в рублёвом выражении выросли на 40%, достигнув рекордных значений. С учётом вероятного сохранения позитивной конъюнктуры в среднесрочном периоде на нефтяном рынке, Лукойл по итогам 2021 года может выплатить дивиденды в размере 475-610 руб. на акцию. Данный диапазон зависит от того, возобновит ли компания программу выкупа акций в текущем году.


12.03.202113:58
Сеть Fix Price вышла на биржу

Российская сеть товаров по фиксированным ценам Fix Price разместила депозитарные расписки (GDR) на лондонской бирже по цене $9,75, что соответствует верхней границе ценового диапазона. Инвесторам было продано 178,37 млн GDR стоимостью около $1,7 млрд, что соответствует около 21% от уставного капитала Fix Price. Это соответствует рыночной стоимости компании на уровне $8,3 млрд. Еще 26,75 млн GDR предоставляется некоторыми продающими акционерами согласно опциону доразмещения. В этом случае количество публично торгуемых GDR увеличится примерно до 24,1% от уставного капитала. Стоимость компании после размещения оставляет не высокий потенциал для роста акций. Согласно предполагаемой цене размещения, Fix Price оценивается по мультипликатору EV/EBITDA 2021E на уровне 18,3х, что предполагает премию к российским аналогам. Это вполне оправданно, учитывая более высокие ожидаемые темпы роста выручки и рентабельности. При сравнении с оценками стоимости международных ритейлеров, капитализация Fix Price на уровне $8,3 млрд находится в рамках оценок стоимости мировых компаний-аналогов в этом сегменте. Учитывая это, мы считаем предложенные оценки стоимости приемлемыми, но оставляющими небольшой потенциал роста акций с уровней IPO. Кроме высокой стоимости бизнеса Fix Price, мы выделяем ряд рисков в среднесрочном периоде.

1) Сложная корпоративная структура компании увеличивает налоговую нагрузку Fix Price. В частности, эффективная ставка корпоративного налога прибыль в 2018-2020 гг. достигала 26-34% против 20% для компаний, с регистрацией в РФ. На этом фоне у мажоритарных акционеров после IPO может быть меньше стимулов направлять на дивиденды всю чистую прибыль (в 2018 – 2020 гг. на дивиденды были направлено 73-165% от годовой чистой прибыли).

2) Рост конкуренции со стороны лидеров ритейл – бизнеса в лице X5, Магнита и Ленты, которые развивают сеть собственных дискаунтеров.

3)  62% договоров аренды магазинов заключены на один год, что негативно влияет на расходы компании в случае роста ставок.

Fix Price Group Ltd – это крупнейшая в России сеть магазинов фиксированных низких цен с долей рынка 93%. Головная структура ритейлера зарегистрирована на Виргинских островах. В настоящее время Fix Price объединяет 4167 магазинов, из которых 425 работают по франшизе. Кроме РФ сеть представлена в таких странах, как Белоруссия, Казахстан, Узбекистан, Киргизия, Латвия и Грузия. Ключевыми акционерами компании являются Сергей Ломакин (41,7%) и Артём Хачатрян (41,7%). Структуре Marathon Group принадлежит 9,9% акций, а банку Goldman Sachs – 4%.

05.03.202117:39
Сбербанк решил добавить дивидендов акционерам

4 марта Сбербанк опубликовал отчётность по стандартам МСФО за 2020 год, которая превзошла ожидания инвесторов. Чистые процентные доходы выросли на 13,6% г/г, достигнув 1608,2 млрд руб. Чистые комиссионные доходы увеличились на 11% г/г до 552,6 млрд руб. В 2020 году Сбербанк активно наращивал кредитный портфель, совокупно он вырос на 15% до 25 трлн руб. (кредиты юридическим лицам — 15,7 трлн руб., физлиц — 9,3 трлн руб.). Чистая прибыль группы Сбербанка за 2020 год по международным стандартам отчетности снизилась лишь на 10% до 760,3 млрд руб. на фоне роста резервов. По результатам встречи с инвесторами, компания вызвала позитивную реакцию у акционеров. Сбербанк по итогам прошлого года, согласно действующей дивидендной политике, должен выплатить инвесторам 50% чистой прибыли, что соответствует 16,8 руб./акция или 6% дивидендной доходности. Однако, менеджмент компании планирует предложить инвесторам направить на дивиденды за 2020 год ту же сумму, что и за 2019 год – 18,7 руб./акция или 6,6% дивидендной доходности. Таким образом, акционеры не почувствуют эффекта пандемии на своих выплатах. На фоне сильного начала года прогноз чистой процентной маржи может быть превышен, а высокое качество активов служит основанием для снижения прогноза стоимости риска. Весьма вероятно, что Сбербанк за 2021 г. выполнит свою цель по достижению 1 трлн руб. чистой прибыли, что на 10% выше текущего консенсус-прогноза Bloomberg.

04.03.202119:05
Алроса – дивидендный лидер I полугодия 2021 года.

2 марта Алроса опубликовала финансовые результаты по итогам 2020 года. Несмотря на тяжелое I полугодие 2020 года, вызванное беспрецедентными карантинными мерами во всём мире, вторая половина прошлого года существенно исправила ситуацию в компании. Свободный денежный поток в 2020 году достиг 79,5 млрд руб. (+67% г/г), существенно превысив рыночные ожидания. Это было вызвано сильным ростом продаж компании в IV кв. в натуральном выражении, который составил 17 млн карат – в 3,4 раза превышает объемы продаж 3-го квартала и в 2,1 раза выше 4 кв. 2019 г. По данным заместителя генерального директора Алроса, с 4 кв. наблюдается продолжающееся восстановление спроса на основную продукцию компании, что в первую очередь обусловлено устойчивым спросом на ювелирную продукцию с бриллиантами со стороны конечных потребителей. В конце года и в период рождественских праздников результаты продаж на ключевых рынках сбыта США и Китая демонстрировали двузначные темпы роста по отношению к сопоставимым периодам прошлого года. В настоящее время в среднем по отрасли запасы алмазов у участников рынка минимальны, сообщил гендиректор Алроса. Запасы соответствуют двухмесячному уровню производства. Это может способствовать росту цен на алмазы и бриллианты, при том, что возможности резко нарастить производство нет, с учётом истощения и закрытия крупного рудника Argyle (Австралия). В итоге, мировое производство в 2021 году будет на 20-30 млн карат ниже, чем в прошлом году. Наблюдается сильный спрос на алмазы, и по ожиданиям рынок предметов личной роскоши будет расти на протяжении ближайшие трех лет. Восстановление продаж позволило компании в 4 кв. начать активную работу по сокращению долговой нагрузки. В результате этого, «Чистый долг/EBITDA» на конец 2020 года сократился до 0,4х против 1,25х на конец 3 кв. Согласно дивидендной политике, Алроса выплачивает в качестве дивидендов 100% от свободного денежного потока, если значение показателя «Чистый долг/EBITDA» на конец первого полугодия или года соответствует диапазону 0,0х-0,5х (не включая 0,5х). Однако, менеджмент придерживается более консервативного подхода. В соответствии с озвученными поправками, коэффициент дивидендных выплат при соотношении “чистый долг/EBITDA” в диапазоне между 0-1x составит 70-100% СДП. Ранее при отношении долга к EBITDA в диапазоне от 0 до 0,5x на дивиденды предполагалось 100% СДП. Эти изменения предполагают некоторый риск, что дивиденды за второе полугодие могут быть ниже 100% СДП. Мы ожидаем дивиденды в диапазоне 8,5-12 руб. на акцию, что предусматривает дивидендную доходность на уровне 8 -12%. Рекомендация Совета Директоров ожидается 23 апреля, а выплата – в июле. 

03.03.202117:12
Менеджмент Газпрома подтвердил цели по дивидендам

По данным агентства Интерфакс, руководство Газпрома на встрече с инвесторами сделало ряд важных заявлений по поводу финансовых показателей компании. Менеджмент подтвердил, что будет придерживаться своей дивидендной политики в отношении дивидендов за 2020 г. и что коэффициент дивидендных выплат составит 40% от скорректированной чистой прибыли по МСФО – согласно новой дивидендной политике. Новая дивидендная политика предусматривает выход в течение трех лет на выплату 50% от чистой скорректированной на неденежные статьи чистой прибыли по МСФО с 2022 года (по итогам 2021 года и следующего). Но при превышении соотношения "чистый долг/EBITDA" 2,5х дивиденды могут быть ниже, чем предписывает дивидендная политика. Соотношение чистого долга и EBITDA компании за 2020 г. опустилось чуть ниже 3x (предварительно 2,8x). Тем не менее, компания заявила, что не планирует воспользоваться временным ростом долговой нагрузки, чтобы снизить выплаты. Таким образом, по итогам 2020 года компания направит на выплату акционерам в виде дивидендов 9,5 руб. на акцию или 4,3% к текущей цене. Дополнительной информацией для инвесторов стала новость о том, что Совет Директоров Газпрома принял решение продлить на 5 лет начиная с 31 мая 2021 года полномочия Алексея Миллера в качестве председателя правления компании. 

24.02.202117:16
Борьба за 4-е место в индексе MSCI Russia 10/40 продолжается

16 февраля произойдет ребалансировка состава компаний в индексе MSCI Russia 10/40. Распределение весов в индексе MSCI Russia 10/40 важно с точки зрения активов фондов, вкладывающих средства в Россию, так как многие из них обязаны следовать директивам UCITS III, которые, в частности, предполагают запрет на аллокацию более 10% активов в акции одной компании. Для первых четырёх компаний, входящих в индекс MSCI Russia 10/40, предполагается наибольший удельный вес – от 5 до 10%, в то время как для остальных компаний - не более 5%. В настоящее время разворачивается борьба между Yandex и ГМК Норильский Никель. Среди текущей четвёрки тяжеловесов индекса MSCI Russia 10/40 места распределились следующим образом: Газпром (вес – 8,96%), Лукойл (вес – 8,47%), Яндекс (вес – 8,47%), Сбербанк (вес – 6,67%). В соответствии с методологией, используемой MSCI в отношении акций находящихся под санкциями компаний, вес Сбербанка в индексе MSCI Russia 10/40 остается ниже веса, который соответствует положению компании в индексе MSCI Russia Standart. Когда компания выбывает из 4-ки “тяжеловесов” индекса MSCI Russia Standart, она автоматически выбывает из 4-ки “тяжеловесов” MSCI Russia 10/40 и остается под давлением в течении месяца. На этом фоне, позиции Яндекс выглядят наиболее уязвимыми. Единственный претендент на место Яндекс - ГМК Норильский Никель. Но чтобы металлурга включили в список “тяжеловесов” индекса MSCI Russia 10/40, ему надо опередить Яндекс в индексе MSCI Russia Standart на 5% на дату закрытия 16 февраля от текущих отметок. С учётом позитивных новостей по интернет-гиганту за последние дни – это вполне реально. Важно отметить, что 16 февраля и Яндекс, и ГМК Норильский Никель опубликуют финансовую отчётность. 

12.02.202117:17
Штрафные санкции подошли к концу

11 февраля стало известно, что Министерство экологии и рационального природопользования Красноярского края направило дочернему предприятию ПАО «ГМК «Норильский никель» требование о добровольном возмещении вреда, причиненного объектам животного мира, связанного с разливом дизельного топлива из хранилища № 5 ТЭЦ-3 г. Норильска, в размере 494 млн руб. (около 7 млн долл. США по текущему обменному курсу). Правительство Красноярского края предлагает компании возместить данный ущерб в течение 30 дней со дня получения настоящего требования либо принять меры по восстановлению окружающей среды в рамках причиненного вреда объектам животного мира. Важно заметить, что предъявленная сумма претензий является незначимой для бизнеса компании и не несёт рисков для роста долговой нагрузки компании. Стоит заметить, что это уже второй штраф от государства после иска Росприроднадзора в размере 147 млрд руб., который компания не стала обжаловать. Это даёт надежды, что финансовые последствия экологической катастрофы для компании завершены. Таким образом, даже после оттока денежных средств на сумму 1,95 млрд долл. в 2021 г. значение коэффициента чистый долг/EBITDA Норникеля останется значительно ниже 1,8х (по нашей оценке, составит 0,7х), исходя из чего коэффициент дивидендных выплат по итогам 2021 г. останется без изменений на максимально возможном уровне (60% EBITDA).

12.02.202115:15

Запишитесь на вебинар и пройдите обучение по фундаментальному анализу