1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Анализ рынка акций РФ
  4. Лента новостей акций РФ
  5. Дивиденды Норникеля снова предлагают уменьшить
24.03.202119:03

Дивиденды Норникеля снова предлагают уменьшить

Безуглов Валерий
Главный аналитик
Безуглов Валерий

Основной акционер “Норникеля” – “Интеррос” Владимира Потанина (34,6%) предложил второму ключевому акционеру “UC Rusal”, ранее подконтрольному Олегу Дерипаске (27,8%), договориться об изменении дивидендной формулы “Норникеля”. В настоящее время и до 2023 года между крупнейшими акционерами “Норникеля” действует акционерное соглашение, предполагающее выплату дивидендов дважды год в размере 60% от EBITDA, если долговая нагрузка ниже 1,8. Если же она достигает 2,2, то акционерам полагается 30% EBITDA, но не менее $1 миллиарда. Очевидно, что предложение “Интерроса” ограничить выплаты финальных дивидендов за 2020 год в размере $1 миллиарда вызвано последними авариями на предприятиях “Норникеля”, которые окажут негативное влияние на финансовые показатели металлургического гиганта в 2021 году. По действующей формуле “Норникелю” предстоит выплата еще около $3,5 млрд в июне за 2020 год, что эквивалентно 1500-1600 рублей в расчёте на акцию. Если предложение о выплате минимальных дивидендов будет одобрено со стороны “UC Rusal”, что является крайне маловероятным сценарием, это снизит финальный дивиденд за 2020 год до 480-500 рублей на акцию. Важно отметить, что предложения по ограничению дивидендов со стороны “Интерроса” Владимира Потанина поступали “UC Rusal” регулярно в 2020 году, однако алюминиевый гигант их не поддержал. Кроме этого, маловероятно, что “UC Rusal” согласится на изменение дивидендной формулы (переход на выплату 50-60% от свободного денежного потока) до конца дивидендного соглашения, так как это приведёт к снижению дивидендной базы Норникеля на 40-50%. UC Rusal в 2020 году направил на обслуживание долга (уплату процентов) $431 млн, на капитальные затраты – $877 млн. Конфликт начал активно развиваться в конце 2017 г., когда Владимир Потанин решил обсудить с Олегом Дерипаской план развития “Норникеля”, предполагающий большой рост инвестпрограммы.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.