ball gold
Альфа-Директ теперь Альфа-Инвестиции!
banner
  1. Альфа-Инвестиции
  2. Аналитика
  3. Анализ рынка акций РФ
  4. Лента новостей акций РФ
  5. Магнит покупает Дикси – заявка на лидерство
19.05.202111:38

Магнит покупает Дикси – заявка на лидерство

Безуглов Валерий
Главный аналитик
Безуглов Валерий

18 мая стало известно о том, что Ритейлер «Магнит» договорился о приобретении 100% акций Dixy Holding Limited, которая управляет более 2,5 тыс. магазинов под брендом «Дикси». Закрытие сделки запланировано на 31 августа, цена основана на текущей стоимости бизнеса 92,4 млрд руб. Согласно информации, завершение сделки не приведёт к ограничению возможностей “Магнита” по выплате дивидендов, а финансирование сделки пройдёт за счёт денежных средств и доступных неиспользованных кредитных линий.


Данная сделка окажет умеренно-позитивное влияние на бизнес ритейлера по следующим причинам. Во – первых, это позволит усилить позиции ритейлера в московском регионе (регион, где “Магнит” существенно уступает своему главному конкуренту – X5 retail group), что положительно отразится на маржинальности бизнеса в среднесрочной перспективе. В настоящее время общее число магазинов “Магнит” достигает 21 900 единиц, из которых на ЦФО приходится 5899 единиц или 27%. При этом, из 2651 магазинов, работающих под маркой Дикси, около половины расположены в Москве и Московской области. Во - вторых, благодаря росту торговых площадей на фоне сделки, Магнит имеет шансы стать лидером по доле рынка в РФ. В настоящее время лидером является X5 retail group, доля которого достигает 12,8%, в то время как доля Магнита достигает 8,8%.


Несмотря на заявления менеджмента, важным вопросом остаются дивиденды. По итогам 2020 года размер дивидендов достиг 50 млрд руб. Это соответствует годовой дивидендной доходности акций в 9,2% и коэффициенту дивидендных выплат в 132% чистой прибыли и 57% свободного денежного потока за 2020 год. В настоящее время на балансе компании сосредоточено 44,7 млрд руб. в виде денежных средств и их эквивалентов. Соотношение “чистый долг/EBITDA” составило 1,1х. Приобретение сети “Дикси” увеличит соотношение “чистый долг/EBITDA” для Магнита до 1,75х-1,88х, что несколько превышает таргетированный уровень компании на уровне 1,5х. Тем не менее, несмотря на это, данное превышение не является критическим, чтобы ритейлер снизил дивидендный поток акционерам.

Что касается стоимости сделки, стоит заметить, что Магнит, вероятно, предложил существенную премию. При маржинальности EBITDA Дикси на уровне 5% (показатель на 2019 год, когда были известны публичные данные), мультипликатор EV/EBITDA сделки составляет 6,3x, что соответствует уровням, на которых в данный момент торгуются X5 и Магнит. В 2017 году Дикси провела обязательную оферту для миноритариев по цене 340 руб. за акцию, по итогам которой компания была оценена в 42,5 млрд руб. Чистый долг в июне 2019 года составлял около 30 млрд руб. Таким образом, размер премии, уплаченной “Магнитом” мог составить до 27%. В настоящее время сделка ожидает одобрения ФАС. Закрыть ее планируется до 31 августа 2021 года. 

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.