1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Анализ рынка акций РФ
  4. Новости компаний рынка акций РФ
  5. Банк “Санкт-Петербург”: финансовые результаты за 2К20 по РСБУ; УМЕРЕННО ПОЗИТИВНО
16.07.2020

Банк “Санкт-Петербург”: финансовые результаты за 2К20 по РСБУ; УМЕРЕННО ПОЗИТИВНО

Группа аналитиков Альфа-Банк
Департамент аналитики
Группа аналитиков Альфа-Банк

Банк “Санкт-Петербург” вчера представил финансовые результаты за 2К20 по РСБУ

В целом мы считаем, что банк представил сильные цифры, указывающие на относительную устойчивость выручки и признаки улучшения стоимости риска, которая оказалась лучше первоначальных ожиданий. Учитывая этот факт, а также сильные уровни достаточности капитала, мы не исключаем, что банк чуть позже в этом году вернется обсуждению дивидендных выплат за 2019 год (3,3 руб. на акцию, как ожидалось ранее, при доходности 8%). Хотя риск второй волны пандемии остается и сниженные процентные ставки ограничивают потенциал улучшения ROE, мы считаем, что большинство рисков уже отражено в котировках при коэффициенте 0,24x P/BV (который на 20% ниже среднего коэффициента за последние два года и на 52% – за последние 10 лет) и 1,1x P/PPOP (который на 35% ниже среднего мультипликатора за 10 лет).

Обзор результатов

Чистый процентный доход вырос на 26% г/г (не изменившись к/к) на фоне снижения стоимости фондирования и временного сокращения отчислений в АСВ (тогда как совокупный кредитный портфель вырос на 13% г/г и снизился на 3,5% к/к). В результате чистая процентная маржа (на все банковские активы) выросла на 0,7 п. п. г/г и не изменилась к/к. Комиссионный доход вырос всего на 2% г/г в 2К20 на фоне слабой транзакционной активности (особенно в апреле). Рост операционных расходов был сильным в 2К20 (+ 11% г/г), тогда как ранее банк объявлял о запуске программы оптимизации затрат.

По нашим оценкам, стоимость риска составила 2% в 2К20 в сравнении с 4,1% в 1К20, главным образом, отражая колебания валютного курса – по нашей оценке, на каждый рубль ослабления курса рубля к доллару приходится 150 млн руб. дополнительных резервов (что отражается аналогичным доходом по статье курсовые разницы и, таким образом, нейтрально для отчета о прибылях и убытках). Стоимость риска с учетом валютной переоценки, как и ожидалось, выросла в 2К20 до 3,1% против 1,7% в 1К20, отражая ухудшение экономических перспектив. Тем не менее, примерно 0,9 млрд руб. дополнительных резервов (связанных с макроэкономическим фактором) отразилось в отчетности банка за 1К20 по МСФО, тогда как в отчетности по РСБУ эта сумма, вероятно, была отражена как часть резервов за 2К20. Если предположить, что эта сумма (0,9 млрд руб.) была бы учтена в отчетности по РСБУ за 1К20 вместо 2К20, стоимость риска могла бы улучшиться на 0,3 п. п. к/к. Чистая прибыль за 2К20 выросла более чем в два раза до 2,2 млрд руб. при ROAE на уровне 10,1%. Норматив достаточности основного капитала (N1.2) составил 10,8%, что гораздо выше внутреннего ориентира самого банка в размере 9,75%.

Смотрите также:

По данному запросу статьи не найдены
© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.