1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Анализ рынка акций РФ
  4. Новости компаний рынка акций РФ
  5. Северсталь и НЛКМ: обзор финансовых результатов за 2К20; ПОЗИТИВНО
24.07.2020

Северсталь и НЛКМ: обзор финансовых результатов за 2К20; ПОЗИТИВНО

Группа аналитиков Альфа-Банк
Департамент аналитики
Группа аналитиков Альфа-Банк
  • 1П20 составили $675 млн
  • Компания ожидает частичного восстановления спроса на внутреннем рынке в 2П20

Основные результаты НЛМК за 2К20: Компании Северсталь (SVST LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $15,4/ГДР) и (NLMK LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $25,1/ГДР) вчера представили свои финансовые результаты за 2К20 по МСФО

Обе компании продемонстрировали сравнительно похожее снижение выручки на фоне снижения средних цен реализации и объемов продаж. EBITDA НЛМК стала положительным сюрпризом, оказавшись почти на 8% выше ожиданий рынка, тогда как квартальный СДП Северстали значительно вырос на фоне высвобождения оборотного капитала. Обе компании повысили рентабельность. Себестоимость слябов на консолидированной основе опустилась до $184/т в случае с Северсталью и до $200/т – в случае НЛМК.

Совокупный долг в целом не изменился, несмотря на значительные капиталовложения и выплаты дивидендов в размере 100% от свободного денежного потока. Соотношение чистого долг/EBITDA на конец 2К20 составил 0,8x у обеих компаний. По итогам объявления результатов за 2К20 общая сумма объявленных дивидендов по компаниям может составить примерно $590 млн, что вселяет оптимизм на фоне пандемии. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на обе компании.

На наш взгляд, Северсталь и НЛМК с их высокой операционной эффективностью и уровнем вертикальной интеграции, а также гибкой структурой продаж могут успешно противостоять негативным факторам, влияющим на спрос на сталь.

Основные результаты Северстали за 2К20

  • Выручка и EBITDA оказались немного ниже консенсус-прогноза. Компания сообщила о снижении выручки на 11% к/к и соответствующем снижении EBITDA на 10% к/к до $501 млн
  • Снижение себестоимости продаж, о котором сообщила компания, привело к повышению рентабельности EBITDA до 31,5%
  • СДП в размере $190 млн отражает положительные изменения в оборотном капитале
  • Северсталь рекомендовала выплатить дивиденды в размере 15,44 руб. на акцию, что предусматривает дивидендную доходность на уровне 1,7% и соответствует коэффициенту дивидендных выплат на уровне примерно 100% СДП. Дата закрытия реестра назначена на 8 сентября
  • Капиталовложения на конец 2К20 EBITDA составила $582 млн, что на 2% ниже к/к и на 7,6% выше консенсус-прогноза рынка
  • Рентабельность EBITDA выросла на 3% в 2К20
  • СДП составил $304 млн на фоне снижения капиталовложений и высвобождения оборотного капитала
  • В соответствии с дивидендной политикой, менеджмент рекомендовал Совету директоров НЛМК по итогам 2К20 выплатить $400 млн в виде дивидендов, что соответствует 131% СДП при дивидендной доходности на уровне 3,3% (4,75 руб. на акцию). Дата закрытия реестра назначена на 12 октября 2020.
  • По мнению НЛМК, поддержку внутреннему спросу в 3К20 окажут смягчение карантинных мер и монетарная политика в сочетании с государственными мерами в области экономической политики.
  • Выручка за 2020 г., как ожидается, будет находиться в диапазоне $1,0-1,1 млрд против $ 0,9-0,950, ожидаемых ранее, что отражает ослабление курса рубля к доллару.

Смотрите также:

По данному запросу статьи не найдены
© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.