1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Анализ рынка акций РФ
  4. Новости компаний рынка акций РФ
  5. Яндекс: прогноз финансовых результатов за 2К20: сюрпризы маловероятны; в центре внимания – прогноз
27.07.2020

Яндекс: прогноз финансовых результатов за 2К20: сюрпризы маловероятны; в центре внимания – прогноз

Группа аналитиков Альфа-Банк
Департамент аналитики
Группа аналитиков Альфа-Банк

Компания Яндекс (YNDX US, НА УРОВНЕ РЫНКА, РЦ $47,7), 28 июля, во вторник, представит свои финансовые результаты за 2К20

В конце июня Яндекс уже сообщал предварительные результаты за 2К20 – динамика выручки от снижения на 2% до роста на 1% г/г, рентабельность EBITDA на уровне 18,5-19,1%. Таким образом, предстоящая отчетность вряд ли преподнесет сюрпризы. Мы ожидаем, что результаты будут близки к верхней границе прогнозного диапазона – выручка вырастет на 0,4% г/г при рентабельности на уровне 18,9%. Инвесторы сейчас особенно следят за текущими трендами на ключевых рынках компании (онлайн реклама, такси, фудтех, медиа) и ожидают прогноз на 2П20. Кроме того, в ходе телефонной конференции мы рассчитываем услышать о стратегии компании в сегментах e-commerce и финтех, учитывая, что 23 июля Яндекс и Сбербанк закрыли сделку по разделению активов Яндекс.Маркет и Яндекс.Деньги.

По нашей оценке, выручка вырастет на 0,4% г/г до 41,5 млрд руб., сильно замедлив рост в сравнении с +26,1% г/г в 1К20 на фоне влияния пандемии и карантинных мер на все сегменты бизнеса:

  • По нашему прогнозу, выручка сегмента Портал и поиск снизится на 12,5% г/г до 25,5 млрд руб., что соответствует середине прогнозного диапазона в размере 25-26 млрд руб. (по итогам 1К20 выручка этого сегмента выросла на 11%), пострадав от снижения рекламных бюджетов (-12,3% г/г). По нашей оценке, EBITDA сегмента составит 10,6 млрд руб. (против ожидаемых 10,2-11,3 млрд руб.), что предусматривает размывание рентабельности на 5,5 п. п. до 41,8%. Согласно статистике Яндекс.Радар, в 2К20 доля компании в поиске на всех платформах увеличилась на 2,7 п. п. г/г до 59,6%. Яндекс остался лидером в поиске на десктопах, доля компании выросла на 1,3 п. п. г/г и 0,5 п. п. к/к до 69,4%. Более важно то, что Яндекс продолжает усиливать свои позиции на мобильных платформах, сохраняя свою долю на уровне, превышающем 50%, четвертый квартал подряд (54,6% против 44,3% у Google), в основном за счет хорошего роста на Android (+5,3 п. п. г/г и +2,0 п. п. к/к);
  • Выручка сегмента Такси, вероятно, вырастет на 37,6% г/г (в сравнении с прогнозом +35-40% г/г), снизившись с +50% г/г в 1К20 на фоне 1) быстрого расширения фудтеха (Еда и Лавка), которые выиграли от карантинных мер, и признания выручки Лавки на валовой основе, 2) переориентации бизнеса такси на сервис доставки B2B, выручка которого также учитывается на валовой основе и 3) сильного восстановления поездок с середины мая с увеличением доли поездок в сегменте B2B. Убыток EBITDA, вероятно, составит 0,3 млрд руб. (против убытка в 0,5 млрд руб., или нулевой EBITDA, по прогнозу компании), учитывая продолжающиеся инвестиции в сегмент беспилотных автомобилей;
  • Другие сегменты: выручка классифайдов, как ожидается, вырастет всего на 3% г/г (на фоне слабой активности продаж подержанных автомобилей во время карантина); выручка Экспериментов (Дзен, Драйв, Гео и прочие) снизится на 6% г/г, отражая долгий период ограничений на услуги каршеринга на ключевых рынках в Москве и Санкт-Петербурге и ухудшения монетизации рекламы в сегменте Дзен. Мы ожидаем, что сегмент Медиа продолжит демонстрировать быстрые темпы роста (+73% г/г) на фоне сильных цифр по росту аудитории, однако рентабельность, вероятно, ухудшится и опустится ниже -60% на фоне продолжающихся инвестиций в контент.

По нашей оценке, консолидированная EBITDA Яндекса составит 7,9 млрд руб. (что на 40% ниже г/г) при рентабельности EBITDA на уровне 18,9% (что ниже на 12,7 п. п. г/г и на 6,9 п. п. к/к), а скорректированная чистая прибыль – 1,9 млрд руб.

Смотрите также:

По данному запросу статьи не найдены
© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.