1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Анализ рынка акций РФ
  4. Новости компаний
  5. Банк “Санкт-Петербург”: финансовые результаты за 3К20 по РСБУ; УМЕРЕННО ПОЗИТИВНО
14.10.2020

Банк “Санкт-Петербург”: финансовые результаты за 3К20 по РСБУ; УМЕРЕННО ПОЗИТИВНО

Группа аналитиков Альфа-Банк
Департамент аналитики
Группа аналитиков Альфа-Банк

Банк “Санкт-Петербург” (ВЫШЕ РЫНКА; РЦ 60 руб./акцию) вчера представил финансовые результаты за 3К20 по РСБУ

Чистая прибыль за 3К20 выросла на 53% г/г при ROAE на уровне 10,3% на фоне нормализации стоимости риска и сильной динамики трейдинговых операций. Скорректированный доход трейдинга, по нашей оценке, составил 1,1 млрд руб. в 3К20, что выше той цифры, которая заложена в нашу финансовую модель банка на 2П20 (ранее менеджмент прогнозировал 1 млрд руб. на 2П20). Динамика чистого процентного дохода отставала от динамики кредитного портфеля, поскольку большая часть выдач кредитов могла производиться ближе к концу квартала – мы ожидаем, что это приведет к сильной динамике чистого процентного дохода в 4К20.

В целом мы считаем, что банк сможет выполнить свой прогноз ROAE на 2020 г. на уровне 9-10%. Эффект второй волны пандемии – ключевая область краткосрочной неопределенности, тогда как сниженные процентные ставки сдерживают потенциал восстановления ROE в долгосрочной перспективе. В то же время мы считаем, что большинство рисков уже отражено в котировках при коэффициенте 0,23x P/BV и 1x P/PPOP 2020П (которые соответственно на 21-29% ниже среднего мультипликатора за последние два года). Обсуждение дивидендных выплат за 2019 г. Наблюдательным советом банка (3,3 руб./акцию, при доходности 7,9%) является главным ожидаемым катализатором для акций (октябрь-ноябрь 2020 г.).

  • Корпоративные кредиты выросли на 18% с начала года и на 13% к/к в 3К20 (+14% с начала года и на 11% к/к с учетом коррекции на курсовые разницы) на фоне поддержки, которую оказали сниженные процентные ставки и расширение бизнеса банка в новых регионах. Розничные кредиты выросли на 15% с начала года и на 11% к/к, вероятно, благодаря росту ипотечного сегмента.
  • Чистый процентный доход за 3К20 вырос на 1% г/г и на 3% к/к, отстав от роста кредитного портфеля, что указывает на то, что выдача большинства новых кредитов могла происходить ближе к концу 3К20. В то же время снижение стоимости фондирования и снижение отчислений в агентство по страхованию вкладов (АСВ), вероятно, оказали поддержку чистому процентному доходу. ЧПМ (на все активы) снизилась на 0,2 п. п. г/г, не изменившись к/к.
  • Комиссионный доход вырос на 12% г/г и на 14% к/к в 3К20 на фоне восстановления транзакционной активности после слабых апреля и мая.
  • Доход от трейдинговых операций составил 2,6 млрд руб. в 3К20 против убытка -0,4 млрд руб. в 3К19. Мы оцениваем доход от трейдинга, скорректированный на переоценку резервов по валютным кредитам на уровне 1,1 млрд руб.
  • Операционные расходы за 3К20 оказались на 12% выше г/г, почти не изменившись в сравнении с 2К20.
  • Качество кредитов улучшилось в сравнении с 2К20 – по нашим оценкам, скорректированная на курсовые разницы стоимость риска составила 2,1% в 3К20, снизившись на 1 п. п. к/к и будучи всего на 0,2 п. п. выше г/г на фоне возобновления экономической активности. Коэффициент просроченной задолженности снизился на 0,2 п. п. к/к и с начала года до 5,2%, тогда как коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами вырос на 19 п. п. к/к до 206%.
  • В результате чистая прибыль за 3К20 выросла на 53% г/г и на 3% к/к до 2,2 млрд руб. при ROAE на уровне 10,3%. Норматив достаточности основного капитала (N1.2) снизился на 1 п. п. r/r до 9,78%, вероятно, на фоне ослабления курса рубля, однако оставался выше регуляторного минимума (8,5%) и внутреннего ориентира самого банка в размере 9,75%.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.