1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Анализ рынка акций РФ
  4. Новости компаний
  5. Северсталь: обзор финансовых результатов за 3К20 по МСФО; ПОЗИТИВНО
23.10.2020

Северсталь: обзор финансовых результатов за 3К20 по МСФО; ПОЗИТИВНО

Группа аналитиков Альфа-Банк
Департамент аналитики
Группа аналитиков Альфа-Банк

Компания Северсталь (SVST: LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $15,4/ГДР) вчера представила сильные финансовые результаты за 3К20 по МСФО – EBITDA составила $656 млн, оказавшись на 4% выше консенсус-прогноза. Рост EBITDA на 31% к/к был обусловлен повышением выручки, а также эффективной вертикальной интеграцией в сырьевую базу, в результате которой себестоимость слябов на консолидированной основе составила $173/т против $184 млн в 2К20. Средние цены на окатыши выросли на 20% к/к; цены на железную руду повысились на 30% к/к в 3К20 на фоне снижения себестоимости добычи из-за продолжающегося ослабления курса рубля к доллару.

СДП за 3К20 оказался сильным, отражая рост прибыли и высвобождение оборотного капитала в размере $153 млн. Совет директоров компании, учитывая сильную финансовую позицию компании, рекомендовал выплатить дивиденды за 3К20 в размере 37,34 руб. на акцию. Дата закрытия реестра назначена на 8 декабря.

Мы ожидаем, что совокупные квартальные дивидендные выплаты составят примерно $400 млн, что превышает СДП за 3К20 при дивидендной доходности на уровне 4%. Чистый долг/EBITDA находился на уровне 0,77x на 30 сентября; денежные средства и их эквиваленты – на уровне $781 млн. В краткосрочной перспективе компания намерена придерживаться коэффициента “чистого долга/ EBITDA” на уровне ниже 1x. Компания представит обновленный прогноз капиталовложений на 2021 г. в конце 2020 г. По ожиданиям, капиталовложения за 2021 не изменятся в годовом сопоставлении.

Северсталь повысила свой прогноз спроса на сталь на 2020 г., отмечая сильное восстановление внутреннего спроса в 2020 г. Совокупное снижение потребления стали на внутреннем рынке на фоне пандемии ожидается на уровне 6% г/г. Объемы продаж в 4К20, как ожидается, будут находиться на уровне объемов производства в отличие от 3К20, когда компания реализовывала свои запасы. Рост цен на мировые бенчмарки на сталь может продолжиться в 4К20.

Мы также ожидаем, что эффект повышения цен в 3К20 скажется на финансовых результатах Северстали за 4К20. Мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА по акциям Северстали, отмечая лидерство компании на кривой затрат, сильную финансовую позицию и продолжающееся ралли цен на сталь.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.