МТС: прогноз финансовых результатов за 3К20 по МСФО

Департамент аналитики

Российские акции Фундаментальный анализ МТС Новости компаний

Компания МТС (MBT US/MTSS RX, НА УРОВНЕ РЫНКА, РЦ $8,7/330 руб.) завтра, 17 ноября, в 15:00 мск представит финансовые результаты за 3К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию в 18:00 мск

Мы ожидаем, что МТС продолжит демонстрировать сильную степень устойчивости к внешним вызовам (в отличие от Beeline), и прогнозируем рост консолидированной выручки на 2,7% г/г до 126,4 млрд руб. и сохранение выручки мобильного сегмента в позитивной зоне (+0,85% г/г), несмотря на слабый вклад от услуг роуминга.

Мы ожидаем, что консолидированная OIBDA составит 56,2 млрд руб. (-0,8% г/г при рентабельности на уровне 44,5%), оказавшись ближе к верхней границе диапазона консенсус-прогноза рынка. Мы считаем, что в ходе телефонной конференции инвесторов будут интересовать комментарии менеджмента по поводу динамики в 4К20 и их взгляд на долгосрочные последствия пандемии на ключевых целевых рынках. Мы подтверждаем рекомендацию НА УРОВНЕ РЫНКА по акциям МТС и продолжаем считать акции компании ключевым защитным российским активом.

Мы ожидаем, что выручка российского мобильного сегмента за 3К20 сохранится в позитивной зоне, показав рост на 0,85% г/г (против +0,8%, ожидаемых консенсус-прогнозом и замедлившись с 1,9% г/г в 2К20), несмотря на слабый вклад выручки от услуг роуминга на фоне ограничений на путешествия в связи с Covid-19 (3К обычно показывает сезонный пик выручки от этих услуг). Исторически, у МТС самая высокая доля выручки от услуг международного роуминга среди мобильных операторов “Большой Четверки” (примерно 2% на годовой основе).

В сравнении с аналогами, позиция МТС на рынке, судя по всему, сохранялась устойчивой в последний квартал года, так как прирост прибыли Tele 2 в годовом сопоставлении (+5,6 млрд руб. г/г) почти полностью соответствует убыткам Beeline (-5,9 млрд руб. г/г).

Мы ожидаем, что сегмент фиксированной связи снова продемонстрирует сильные тренды роста выручки на 4,8% г/г на фоне поддержки спроса на ШПД для удаленной работы со стороны корпоративных клиентов. Наш прогноз оптимистичней консенсус-прогноза в части трендов восстановления выручки в сегменте продажи телефонов после открытия салонов розничных продаж после карантина и отложенного спроса и прогнозируем рост выручки на 7,9% г/г до 17,7 млрд руб. (против весьма умеренного роста на 1,5%, который ожидает рынок). По нашей оценке, выручка МТС Банка составит 8,5 млрд руб. в 3К20, показав рост на 10,5% г/г (что на 6% выше к/к) на фоне роста портфеля розничных кредитов.

С точки зрения рентабельности мы ожидаем снижение маржи консолидированной OIBDA на 1,6 п. п. до 44,5%. Мы считаем, что в ходе телефонной конференции инвесторов будет интересовать прогноз на 4К20 и долгосрочные последствия пандемии на ключевых целевых рынках.

Информация о телефонной конференции

Менеджмент МТС в тот же день проведет телефонную конференцию в 18:00 мск / 15:00 по лондонскому времени) / 10:00 (по времени Нью-Йорка). Номера для участия мы приводим ниже: для звонков из России: +7 495 646 9315; для звонков из Великобритании/международный номер: +44 207 194 3759; для звонков из США: +1 844 286 0643; пароль 50605935#.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.