1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Анализ рынка акций РФ
  4. Новости компаний
  5. МТС: финансовые результаты за 3К20 опередили прогнозы на 2-5%; компания повысила свой прогноз; ПОЗИТИВНО
18.11.2020

МТС: финансовые результаты за 3К20 опередили прогнозы на 2-5%; компания повысила свой прогноз; ПОЗИТИВНО

Группа аналитиков Альфа-Банк
Департамент аналитики
Группа аналитиков Альфа-Банк

MTS (MBT US/MTSS RX, НА УРОВНЕ РЫНКА, РЦ $8,7/ 330 руб.) вчера представила сильные финансовые результаты за 3К20 по МСФО – выручка и OIBDA превзошли наш прогноз и консенсус-прогноз, соответственно, на 2-3% и на 4-5,5%

Мы отмечаем сильный прирост абонентской базы компании и ускорение роста выручки от услуг мобильной связи до 3% г/г (с 1,9% в 2К20), несмотря на снижение выручки от услуг международного роуминга. Рыночная позиция МТС остается устойчивой, так как лояльные клиенты защищают ее от продолжающегося быстрого роста Tele2. МТС Банк представил рекордно сильный квартальный показатель OIBDA на уровне 1,6 млрд руб. (после убытка по этой строке в 2К20), который стал главным источником позитивного сюрприза в части OIBDA на уровне группы. МТС уверенно смотрит на перспективы до конца года, несмотря на сложную ситуацию с пандемией.

Компания повысила свой прогноз выручки до ее роста более чем на 3% г/г и прогноз OIBDA до роста на 0-2% г/г. В итоге мы подтверждаем наш текущий прогноз и считаем, что консенсус-прогноз рынка может быть повышен. Мы ожидаем, что рынок позитивно отреагирует на отчетность.

Рост выручки российского сегмента мобильной связи ускорился до 3% г/г, несмотря на снижение выручки от услуг международного роуминга

Рост выручки российского сегмента мобильной связи ускорился до 3% г/г с 1,9% в 2К20, тогда как наш прогноз и консенсус-прогноз рынка предусматривали замедление ее роста до +0,8% г/г на фоне снижения выручки от услуг международного роуминга. Как ARPU мобильного сегмента (+4,0% г/г против +2,1% г/г по нашему прогнозу), так и количество абонентов (78,2 млн против 77,7 млн, по нашей оценке) превзошли ожидания.

МТС сообщила о впечатляющем чистом приросте абонентской базы на 1,0 млн в 3К20 (последний раз подобная ситуация наблюдалась в 2016), что стало следствием возобновления работы салонов связи и нормализации розничных продаж после 2К20. Выручка МТС от услуг мобильной связи выросла на 2,5 млрд руб. с 3К19 (в сравнении с ростом на 5,6 млрд руб. у Tele2 и убытком в размере 5,9 млрд руб. у компании Beeline), таким образом, рыночные позиции компании остаются устойчивы.

Выручка сегмента фиксированной связи нормализовалась, розничные продажи ожидаемо восстановились, МТС-Банк продемонстрировал рекордно высокую рентабельность

Рост выручки в сегменте фиксированной связи нормализовался до менее 2% г/г после скачка спроса и роста выручки на 5,2%, которые наблюдались в период карантина в 2К20. Рост спроса на фиксированный доступ в сеть для удаленной работы со стороны корпоративных клиентов продолжился, однако гораздо меньшими темпами, чем в 2К20 (+3,4% г/г против +10,1% г/г в 2К20). Квартальная выручка МТС-Банка выросла на 15,5% г/г до 8,8 млрд руб. (что на 4,5-2,4% выше нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка). Банк ожидаемо вернулся к рентабельности после сильных отчислений в резервы в 2К20.

В то же время рекордно высокая OIBDA на уровне 1,6 млрд руб. сильно превзошла наши ожидания (0,2 млрд руб.) и стала главным источником позитивного сюрприза в части OIBDA на уровне группы. Продажи телефонов выросли на 3% г/г и на 42% к/к до 16,9 млрд руб. после спада в 2К20. МТС закрыл примерно 100 салонов связи в 3К20 (1,8% общего количества салонов) при этом всего за 12 месяцев было закрыто 670 салонов. Продажи ПО в 3К20 выросли в два раза г/г до 3,4 млрд руб. и на 22-71% опередили наш прогноз и консенсус-прогноз рынка. Выручка новых сервисов (билетные сервисы и киберспорт) на уровне 0,1 млрд руб. оказалась ожидаемо слабой, показав снижение на 62% г/г, так как на нее продолжают негативно влиять факторы, связанные с пандемией; тем не менее, отметим, что она выросла на 23% к/к с уровня дна 2К20.

Повышение прогноза

Сейчас МТС прогнозирует рост выручки более чем на 3% г/г в 2020 против 0-3% г/г, согласно предыдущему прогнозу. Прогноз роста OIBDA был повышен со спада на -2-0% г/г до роста на 0-2% г/г. Прогноз капиталовложений на 2020 не изменился и составил примерно 90 млрд руб. (включая инвестиции, необходимые для соблюдения закона Яровой). Учитывая рост выручки на 5,0% г/г и рост OIBDA на 1,9% г/г за 9М20, нас вполне удовлетворяет наш текущий прогноз роста выручки и OIBDA, соответственно, на 3,7% г/г и на 2,8% г/г в 2020. Мы видим некоторые возможности для повышения консенсус-прогноза (текущий консенсус-прогноз агентства BBG предусматривает рост выручки и OIBDA, соответственно, на 2,4% г/г и на 1% г/г).

Итоги телефонной конференции:

  • По мнению менеджмента МТС, текущая конкурентная ситуация довольно устойчива, а недавние ценовые инициативы компании Beeline в некоторых регионах не меняют правил игры на рынке. МТС не представила никакого прогноза своей стратегии в части ценообразования на 2021.
  • Компания не планирует никаких существенных закрытий салонов до конца 2020. Оптимизация розничной сети в 2021 будет зависеть от динамики валового прироста абонентов. В то же время, по ожиданиям менеджмента, позитивный эффект от оптимизации базы салонов связи на рентабельность продолжится в 2021.
  • На данный момент менеджмент осторожен в отношении любых прогнозов на 2021 и поэтому не предоставил прогноз капиталовложений и не раскрыл планы по обратному выкупу акций.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.