Наталия Орлова


Макрообзор

24.07.2020
Ключевая ставка ЦБ: риторика пресс-релиза остается мягкой
На наш взгляд, понижение ставки на 25 б. п. было наилучшим решением, поскольку два основных фактора дефляционных рисков будут проявляться постепенно и требуют скорее постепенной подстройки монетарной политики
Орлова Наталия
Орлова Наталия
22.07.2020
Ключевая ставка ЦБ: почему снижение на 25 б. п. выглядит реалистичным
По состоянию на сегодняшний день, консенсус-прогноз по ставке ЦБ ориентируется на ее снижение на 50 б. п. на заседании 24 июля – эту позицию разделяет 65% экономистов
Орлова Наталия
Орлова Наталия
20.07.2020
Макростатистика за 1П20: курс на восстановление
Российская макрокартина за июнь в части потребления оказалась сильной – оборот розничной торговли снизился всего на 7,7% г/г, безработица составила только 6,2%, а розничные кредиты выросли на 1,0%
Орлова Наталия
Орлова Наталия
15.07.2020
Платежный баланс за 1П20: рубль сохраняет потенциал укрепления на 3К20
Платежный баланс России за 2К20 оказался сильным – профицит счета текущих операций составил $0,6 млрд на фоне падения импорта на 13,5%, а чистый отток частного капитала составил только $12,1 млрд
Орлова Наталия
Орлова Наталия
08.07.2020
Доходы населения: о чем говорят опросы?
Хотя динамика доходов населения – главный индикатор для оценки скорости восстановления экономики, скудность статистики осложняет оценку реальной ситуации
Орлова Наталия
Орлова Наталия
06.07.2020
Обновление прогноза на 2020 г.
Снижение российского ВВП в апреле-мае оказалось не столь глубоким, как мы ожидали первоначально; тем не менее, это не проясняет перспективы восстановления экономики
Орлова Наталия
Орлова Наталия
22.06.2020
Макростатистика за май. Спад промпроизводства – риск для безработицы и доходов в 2П20
Оборот розничной торговли РФ снизился на 19,2% г/г в мае, что не стало сюрпризом на фоне сохранения карантинных мер. Рост номинальных зарплат на 1% г/г в апреле и безработица на уровне 6,1% в мае оказались лучше ожиданий
Орлова Наталия
Орлова Наталия
19.06.2020
Ключевая ставка ЦБ
Сочетание понижения ставки на 100 б. п. при неизменном прогнозе годовой инфляции 3,8-4,8% вызывает удивление
Орлова Наталия
Орлова Наталия
02.06.2020
Исполнение бюджета за 4M20: риски “проедания” ФНБ сильно преувеличены
Федеральный бюджет России за 4М20 официально сведен с небольшим профицитом на уровне 0,2% ВВП, однако за этим стоит перевод 1,1 трлн руб. из Фонда национального благосостояния в текущие доходы бюджета в рамках сделки по передаче акций Сбербанка
Орлова Наталия
Орлова Наталия
27.05.2020
Макростатистика за апрель: понижаем прогноз ВВП до -3% на фоне спада в рознице
Оборот розничной торговли в России снизился на 23,4% г/г в апреле, оказавшись гораздо ниже -18% г/г, которые предусматривал консенсус-прогноз, а также глубже снижения аналогичных индикаторов в Китае и в США
Орлова Наталия
Орлова Наталия
15.05.2020
Карантин в России: первые экономические итоги апреля
Макростатистика, которой мы располагаем на данный момент, дает смешанные сигналы о положении дел в апреле. Потребление электроэнергии снизилось всего на 2,5% г/г в прошлом месяце, а погрузка на сети РЖД – только на 5,9% г/г, т.е. промышленность переживает кризис сравнительно неплохо. Постепенное смягчение условий карантина, которое демонстрирует динамика индекса самоизоляции Яндекса, также должно играть в пользу менее значимого спада активности по сравнению с первоначальными ожиданиями.
Орлова Наталия
Орлова Наталия
28.04.2020
Макростатистика за 1К20: сильное начало года, беспокойство по поводу перспектив
Росийская макростатистика за 1К20 была сильной – оборот розничной торговли вырос на 4,3% г/г, а промпроизводство – на 1,5% г/г. Тем не менее, реальные располагаемые доходы населения снизились на 0,2% г/г за 1К20: эта цифра указывает на рост социальных издержек нынешнего кризиса.
Орлова Наталия
Орлова Наталия