1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Наталия Орлова
  4. Обзор экономики
  5. Минфин объявил о бюджетной консолидации в 2021-2022 гг.; НЕОДНОЗНАЧНО
22.07.2020

Минфин объявил о бюджетной консолидации в 2021-2022 гг.; НЕОДНОЗНАЧНО

Орлова Наталия
Главный экономист АО «АЛЬФА-БАНК», Руководитель центра макроэкономического анализа
Орлова Наталия

Минфин вчера прояснил свою политику в области бюджетных расходов на ближайшие годы. Значительный рост расходов, который ожидается по итогам 2020 г., будет носить только разовый характер: заместитель министра финансов недавно сообщил об ожидаемом росте расходов на 26% г/г до 23 трлн руб., однако даже наш более умеренный прогноз, который предусматривает рост расходов бюджета всего на 13% г/г до 20,6 трлн руб., означает, что годовой рост расходов достигнет самых высоких темпов с 2012 г.

Тем не менее, в 2021 г, как ожидается, расходы снизятся до 19,8 трлн руб., что на 4% ниже наших ожиданий на 2020 г. и на 14% ниже прогноза Минфина (23 трлн.) Снижение бюджетных расходов на 14% г/г может оказаться слишком серьезным шоком для экономики, и мы по-прежнему считаем, что Минфин будет пытаться ограничить расходы в этом году, чтобы избежать слишком сильного их снижения в 2021 г. В то же самое время, ужесточение расходов нам представляется неизбежным и соответствует нашему пониманию, что правительство предпочитает более жесткую бюджетную политику.

Ожидаемое ужесточение неоднозначно: с одной стороны, оно указывает на намерение правительства подготовить экономику к низким ценам на энергоносители, что, судя по всему, неизбежно в долгосрочной перспективе. С другой стороны, это приведет к усилению дефляционных рисков и будет оказывать дополнительное давление на монетарную политику в ближайшие годы.

Смотрите также:

По данному запросу статьи не найдены
© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.