1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Наталия Орлова
  4. Обзор экономики
  5. Дефицит федерального бюджета составил 1,8 трлн руб. за 10М20, что лучше ожиданий; НЕГАТИВНО
16.11.2020

Дефицит федерального бюджета составил 1,8 трлн руб. за 10М20, что лучше ожиданий; НЕГАТИВНО

Орлова Наталия
Главный экономист АО «АЛЬФА-БАНК», Руководитель центра макроэкономического анализа
Орлова Наталия

Согласно предварительной оценке исполнения бюджета за 10М20, дефицит федерального бюджета составил 1,8 трлн руб., что лучше нашей оценки и консенсус-прогноза рынка. Хотя рост расходов составил 25% г/г, не изменившись в сравнении с предыдущими месяцами, доходы бюджета сильно улучшились – совокупные доходы бюджета снизились всего на 9,0% г/г за 10М20 против снижения на 12% г/г за 9М20.

С другой стороны, поскольку более сильные в сравнении с ожиданиями доходы бюджета, судя по всему, были связаны с завершением периода налоговых льгот и увеличением налоговой нагрузки на бизнес, мы считаем этот результат первым шагом на пути к бюджетной консолидации, которая, как ожидается, будет полностью проведена в будущем году.

Еще один момент заключается в том, что несмотря на то, что бюджет в октябре был практически сбалансирован, и месячный дефицит составил всего около 20 млрд руб., правительство заняло в октябре порядка 1,5 трлн руб. на рынке; как минимум треть этих средств была профинансирована за счет вливания месячной ликвидности ЦБ в размере 0,6 трлн руб., однако столь агрессивный объем заимствований был все еще фактором давления на доходности. В результате, складывается впечатление, что помимо ограничений в связи с COVID, бизнес-конъюнктуру в октябре усугубляла бюджетная политика правительства.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.