1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Наталия Орлова
  4. Обзор экономики
  5. Потребительские цены выросли на 0,6% с начала месяца на 23 ноября; НЕГАТИВНО
26.11.2020

Потребительские цены выросли на 0,6% с начала месяца на 23 ноября; НЕГАТИВНО

Орлова Наталия
Главный экономист АО «АЛЬФА-БАНК», Руководитель центра макроэкономического анализа
Орлова Наталия

Как сообщил Росстат, в период с 17 по 23 ноября недельный рост потребительских цен третью неделю подряд составил 0,2%; в итоге с начала месяца инфляция составила 0,6% на 23 ноября. Таким образом, в ноябре инфляция, скорее всего, достигнет 4,4%, и к концу года она в лучшем случае будет находиться на уровне 4,5% г/г. Мы считаем, что подобная ситуация полностью меняет перспективы монетарной политики: сложившаяся ситуация идет в разрез с понижением ключевой процентной ставки на декабрьском заседании ЦБ и, кроме того, препятствует понижению ставки и в 1К21.

Что касается декабрьского заседания, ранее ЦБ прогнозировал инфляцию на уровне 3,9-4,2% г/г по итогам этого года – как уже вполне очевидно, этот прогноз будет превышен; это создаст опасения по поводу инфляционных ожиданий и вынудит ЦБ сохранить ставку на прежнем уровне на заседании 18 декабря. Косвенным подтверждением этого мнения является вчерашнее выступление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной в Думе, в ходе которого она сосредоточила внимание на широком диапазоне сценариев и опустила любые разговоры о ближайших мерах монетарной политики, тогда как до этого обычно указывала на наличие потенциала понижения ключевой ставки. Что касается перспектив на 2021 г., мы считаем, что недавний скачок инфляции также станет аргументом в пользу более взвешенного подхода к монетарной политике на будущий год.

Учитывая сезонный фактор, годовая инфляция может ускориться до 5,0-5,5% г/г в 1К21, что не позволит ЦБ понизить ставку в лучшем случае до апреля. Санкционный риск, который появится сразу после завершения формирования Администрации нового президента США, может продлить период волатильности на рынке вплоть до лета.

В итоге складывается впечатление, что ЦБ возьмет паузу в цикле понижения ставки до 2К21 и уровень ставки 3,5%, который мы ранее считали дном цикла понижения, может быть и не достигнут в будущем году.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.