1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Наталия Орлова
  4. Обзор валютного рынка
  5. Валютный рынок: на рынках наметился decoupling
06.08.2020

Валютный рынок: на рынках наметился decoupling

Орлова Наталия
Главный экономист АО «АЛЬФА-БАНК», Руководитель центра макроэкономического анализа
Орлова Наталия

В то время как валюты развитых стран чувствуют себя хорошо – пара евро/доллар приблизилась к 1,19, а фунт вышел на 1,30 – ситуация на развивающихся рынках менее благоприятна. Турецкая лира уже несколько дней находится под сильным давлением, и рост беспокойства по поводу динамики рынков и валют EM не дает рублю возможность укрепиться, несмотря на позитивную динамику цен на нефть. 

Ситуация на рынке

Доллар остается слабым

Индекс доллара DXY продолжил снижение - в среду, 5 августа, он опускался к уровням ниже 93,00. Обратной стороной ослабления доллара выступает рост цен различных активов, в частности, драгметаллов – спотовая стоимость золота XAUUSD после непродолжительного сопротивления продавцов на предыдущей неделе, в понедельник, 3 августа все-таки преодолела заветную отметку 2 000 долл. за тройскую унцию и достигла цены 2 050 долл. Фактором риска для роста рынков остается ситуация с заболеваемостью COVID19, однако экономические новости не так уж плохи. Экономика США в 2К20 упала всего на 9,5%, а рост реальных располагаемых доходов населения составил около 12% г/г. Кроме того, переговорщики Белого дома 5 августа пообещали работать "круглосуточно" с демократами Конгресса, чтобы попытаться достичь соглашения о новых мерах помощи экономике к концу этой недели. Эта новость сгладила негатив от отчета ADP, показавшего рост числа рабочих мест в июле в частном секторе США лишь на 167 тыс., в то время как аналитики прогнозировали рост на 1,5 миллиона.

Настрой по евро остается позитивным

Пара EUR/USD уверенно пробила уровень сопротивления 1.1800 и штурмует 1.1900 на фоне роста деловой активности в еврозоне. Так, композитный индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг (PMI) 19 стран еврозоны, по окончательной оценке, в июле вырос до 54,9 пункта с 48,5 пункта в июне, что стало максимальным с июня 2018 года.

Движение в фунте может зависеть от риторики Банка Англии

Фунт также заметно укрепил свои позиции и в четверг закрепился выше отметки 1.30 – на уровнях начала марта. Этот рост связан в основном с ослаблением позиций доллара. И хотя рост надежд на положительный исход переговоров по Brexit благодаря заметному смягчению требований британской стороны сохраняется, есть риски, что сделка будет носить весьма ограниченный характер. Очередное заседание банка Англии по монетарной политике состоится сегодня, 6 августа, – изменений ставки не ожидается, так что основное внимание инвесторов будет обращено на сопутствующие комментарии должностных лиц.

Нефть продолжает движение наверх

Цены на нефть марки Brent с поставкой в октябре подорожали до отметки $45,28/барр. после выхода в среду, 5 августа, официального отчета Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов в стране, показавшего сокращение запасов сырой нефти за неделю на 7,37 млн. барр., что значительно превысило прогнозное сокращение 2,3 млн. В то же время, это сокращение оказалось меньшим, чем показал отчет Американского института нефти (API) днем ранее (8,6 млн. барр.), так что изменение запасов трудно считать основным драйвером роста цен на нефть.

Прогнозы

Выход капиталов из активов развивающихся рынков не позволяет рублю выиграть от роста цен на нефть

Рубль прекратил падение, закрепившись в среду, 5 августа, на уровне 73,00 руб./долл., поддерживаемый ростом котировок нефти и всеобщим ослаблением доллара. К сожалению, настрой инвесторов по отношению к валютам развивающихся рынков ухудшился в последнюю неделю на фоне сильного давления на турецкую лиру, и это не дает рублю полностью воспользоваться благоприятной конъюнктурой цен на нефть. Аукцион ОФЗ в среду показал значительное превышение спроса на российские облигации над предложением, что может быть хорошим косвенным сигналом для рубля. Рост же пары к уровням выше 74,00 в предыдущие дни связывают с дивидендным фактором, и, как следствие, выплатами своим акционерам Лукойлом и Газпромом.

Нервозности инвесторам прибавил фактор разрыва соглашения об избежание двойного налогообложения между Россией и Кипром, что подтолкнуло их к скорейшей конвертации и выводу полученных доходов. Кроме того, решение Минфина сократить в два раза объем продаж валюты в августе (до $50 млн в день) также не добавляет позитива. Возврат курса рубля к уровню 70 руб./$ видится возможным только при стабилизации ситуации на рынках EM и в условиях продолжающегося роста цен на сырье. 

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.