1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Наталия Орлова
  4. Обзор валютного рынка
  5. Валютный рынок: налоговый период даст шанс на укрепление рубля
20.08.2020

Валютный рынок: налоговый период даст шанс на укрепление рубля

Орлова Наталия
Главный экономист АО «АЛЬФА-БАНК», Руководитель центра макроэкономического анализа
Орлова Наталия

Желание увеличивать аппетит к риску по-прежнему реализуется только на уровне движения из доллара в евро и фунт, в то время как валюты развивающихся рынков не в фаворе у инвесторов. Рубль не исключение, ситуация в Белоруссии остается существенным фактором риска для его динамики, хотя приближающийся налоговый период может обеспечить укрепление до 72 руб./$.

Ситуация на рынке

Протокол ФРС разочаровал рынок, победа Байдена также рассматривается инвесторами как фактор риска

Рекордное за 2 года падение доллара к корзине валют, вызванное падающей доходностью гособлигаций и рисками восстановления экономики США, завершилось в среду на минимуме 92,10; затем началась коррекция в преддверии публикации протокола заседания FOMC ФРС. Но тональность протокола расстроила инвесторов, которые надеялись на лучшее после масштабных монетарных и фискальных стимулов. В ФРС рассматривают корректировку ДКП, которая может привести к сохранению агрессивных мер стимулирования на длительный период, но никаких деталей на эту тему вчера не стало известно.

Единственным позитивом протокола можно считать упоминания того, что рынок не ожидает повышение ставки до 2024 года; при этом документ содержит неоднократные упоминания рисков для восстановления экономики США в 2П20. Инвесторы ожидают усиления волатильности на глобальных рынках в преддверии ноябрьских президентских выборов в США. Победа Дж. Байдена повысит вероятность повышения корпоративных налогов и ужесточения регулирования, что ударит по фондовому рынку.

Евро добралось почти до уровня 1,20

На фоне глобальной распродажи доллара и поддерживающей экономической статистики еврозоны курс евро достигал во вторник рекордных значений в 1,1965, что выше недавнего двухлетнего максимума в 1,1916. Потребительские цены в еврозоне в июле 2020 года выросли на 0,4% в годовом выражении, что является показателем оживления спроса - это максимальный показатель за четыре месяца. И хотя часть инвесторов перед заседанием ФРС предпочла зафиксировать прибыль, отправив курс на уровень 1,1830, о развитии глобального разворота говорить пока рано. Ближайший уровень сопротивления находится на отметке 1,1920, поддержка находится на уровне 1,1820.

Фунт остается заложником переговоров по Brexit

В ходе торгов во вторник курс британской валюты в паре с долларом находился на максимумах с декабря 2019 года, достигая отметки в 1,3260 на фоне данных об ускорении инфляции в Великобритании. Инвесторы наблюдают за последним раундом переговоров по Brexit, в центре внимания которых находится будущее доступа лондонских финансовых учреждений и британских товаров на европейский рынок. Существует, однако, немаловажный риск того, что рынки начнут возвращать цены на прежние уровни в случае отсутствия торговой сделки, и фунт может стать "ключевым отстающим" среди валют G10. Ближайший уровень сопротивления находится на отметке 1,3030, поддержка находится на уровне 1,3150.

Ограничения добычи поддерживают цены на нефть

Цены на нефть проигнорировали новость о сокращении запасов на 1,6 млн барр против ожиданий снижения на 3,1 млн барр. Главное, что соглашение ОПЕК+ продолжает действовать и убирает с рынка накопленные излишки сырья. Министр энергетики Саудовской Аравии не исключает его продления. За июль удалось выполнить договоренности по сокращению добычи топлива в общей сложности на 95%, а значит с рынка ушло порядка 9,2 млн барр. в сутки. По заявлению министра, отставание в графике сокращения нефтедобычи необходимо компенсировать до конца сентября. Торговый диапазон на ближайшую неделю мы ожидаем на уровне 42,50-45,50.

Прогнозы

Налоговый период создает шанс для укрепления рубля до 72 руб./$

Рубль остается под давлением на фоне политических событий в Белоруссии; хотя эти причины беспокойства по поводу рубля достаточно специфичны, другие валюты развивающихся рынков, в частности, реал и лира, также не в фаворе в последние недели. Переговоры Путина с лидерами Евросоюза по ситуации после выборов в Белоруссии несколько успокоили инвесторов, что позволило рублю удержаться на уровнях 73,0-73,5 руб/$. Минфин РФ отменил вчерашний аукцион по размещению ОФЗ, что говорит о его уверенности в скорой стабилизации рынка и нежелании переплачивать за быстрое привлечение.

Приближается налоговый период, который поддержит отечественную валюту. Если рынку удастся пройти барьер из крупных заявок на уровне 72,8072,60, то до конца августа мы можем увидеть укрепление рубля до 72,00 и дальше. Но в случае развития негативного сценария в Белоруссии, давление на рубль серьезно усилится. Торговый диапазон на ближайшую неделю мы ожидаем на уровне 72,60-74,40. 

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.