1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Аналитические обзоры рынка облигаций
  4. Еженедельный обзор рынка облигаций
  5. Недельный обзор 14-20 декабря
21.12.2020

Недельный обзор 14-20 декабря

Наумова Елизавета
Облигационный аналитик
Наумова Елизавета

Фиксация прибыли по евробондам

По итогам прошлой недели спреды долларовых облигаций IG и HY сузились на 6 и 10 б.п. и практически достигли минимальных январских отметок. Позитив подогревается вероятным принятием нового антикризисного пакета мер на $900 млрд. Конгрессом США уже в этот понедельник. Тем не менее, кажется, что достижение январских минимумов в спредах и отсутствие каких-либо новых оптимистичных катализаторов (мер поддержки со стороны ФРС, например) может вызвать коррекцию на долговых рынках, в особенности на фоне продолжающегося роста числа инфицированных COVID-19 в мире, а также выявления в ряде стран Европы новой разновидности короновируса. Стоит отметить, что чистая длинная позиция хедж-фондов в UST с апреля этого года остается положительной, что говорит о том, что «умные деньги» не спешат выходить из защитных активов. 

Рублёвый рынок 

На внутренних аукционах по размещению Минфин России успешно разместил облигации на ₽60 млрд, причём наибольший объём (₽46,89 млрд) пришёлся на ОФЗ-ИН 52003 (с погашением в 2030 г.). Интерес к линкерам заметно растёт на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий, о чём было сказано и на минувшем заседании ЦБ России в прошлую пятницу. «Дезинфляционные риски в 2021 году уже не преобладают в той мере, как это было ранее, учитывая усиление краткосрочных проинфляционных факторов и риски их более продолжительного действия», говорится в пресс-релизе решения по ключевой ставке России. Такая риторика сигнализирует о явной озабоченности ЦБ возможным разгоном инфляции. По итогам заседания ставка и прогноз по инфляции на 2021 г., тем не менее, были сохранены на уровне 4,25% и 3,5-4,0% соответственно. Реакция рынка была логичной – цены бумаг с фиксированной доходностью просели на ~0,5%, доходность 10-летних ОФЗ выросла до 5,83% годовых, а кривая ОФЗ по итогам недели выросла на 3-6 б.п. В то же время, линкеры показали обратную динамику. Их рост котировок составил 0,2-0,4%. Итогом заседания Банка России стала еще большая неопределённость для облигационного рынка – вероятно, рублёвые бумаги продолжат торговаться в боковом тренде до получения более ясной инфляционной картины. 

На первичном рублёвом рынке заёмщики по-прежнему проявляют активность. В пятницу московский девелопер ГК Пионер (Expert RA: ruBBB+; ACRA: BBB+(RU)) разметил 4-летние амортизационные облигации на ₽5 млрд. с купоном 9,75%. На вторичном рынке сегодня утром они торгуются уже по ценам 101,86% от номинала. Ведущий игрок на рынке розничного лизинга РЕСО-Лизинг (BB+/-/-) разместил 10-летние облигации с офертой через 3 года на ₽5 млрд. с купоном 6,85%. В настоящее время в обращении находится уже 9 выпусков облигаций РЕСО-лизинг на ₽39,5 млрд. На недели среди интересных имён также Группа Черкизово (Expert RA: ruA; ACRA A+(RU)) предложит 3-летние облигации на ₽5 млрд. с ориентиром купона 6,40-6,55%, ГТЛК (-/-/BB+) готовит доразмещение облигаций серии БО-07 с офертой на выкуп в 2022 г. Ориентир цены не ниже 100% от номинала, что дает доходность 7,07% годовых. 

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.