1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Аналитические обзоры рынка облигаций
  4. Еженедельный обзор рынка облигаций
  5. Недельный обзор 18-24 января
25.01.2021

Недельный обзор 18-24 января

Наумова Елизавета
Облигационный аналитик
Наумова Елизавета

Работа над доходностью 

Глобальный рынок облигаций, достигший пре-ковидных максимумов, не спешит определяться с дальнейшим направлением. По итогам недели индексы долларовых корпоративных облигаций IG и HY практически не показали какой-либо заметной динамики, в то же время индекс долларовых облигаций развивающихся стран показал рост на 0,3%. Низкие темпы вакцинирования, хрупкое состояние крупнейших экономик мира и беспокойство о возможных инфляционных последствиях денежно-кредитной и бюджетной политики США вынуждает инвесторов занимать выжидательную позицию либо искать одномоментные точки для входа. Примером могут быть, например, распродажи на фоне роста геополитических рисков, что можно было наблюдать на долговом рынке еврооблигаций России на прошлой неделе. Цены на длинные выпуски российского долга просели на фоне планировавшихся акций протеста в минувшие выходные в России. Также, например, стратегией для инвесторов может быть участие в первичных размещениях – в минувшую среду Газпром (BBB-/Baa2/BBB) разместил 8-летние еврооблигации на $2 млрд с доходностью 2,95% или китайский холдинг, специализирующийся на авиационной промышленности, AVIC International (BBB-/-/A-) привлёк $200 млн. на 5-лет с доходностью 2,974%. В фокусе на этой неделе – итоги первого заседания ФРС в среду, первая оценка ВВП США за 4 квартал и недельные заявки на пособие безработице в США (обе в четверг).  

Рублёвый рынок 

Минфин России в прошлую среду разместил всего один выпуск облигаций ОФЗ-26234 (с погашением с 2025 г.) на ₽20 млрд. При этом спрос на него составил ₽38,9 млрд., а доходность по цене отсечения была зафиксирована на 5 б.п. выше вторичного уровня — 5,57%. Такими объёмами – всего ₽71 млрд с начала года – при целевом уровне привлечения в этом квартале в ₽1 трлн интересно будет наблюдать, как Минфин в дальнейшем будет мотивировать инвесторов. Интересу инвесторов не способствует и близкое завершение цикла снижения ставок, и негативные настроения, усиливающиеся по мере того, как становится ясно, что вакцинирование населения идёт крайне низкими темпами и крупные страны вновь вводят карантинные меры. По итогам недели кривая ОФЗ вновь поднялась на 5-14 б.п. и 10-летние доходности ОФЗ дошли до 6,25%. 

Среди первичных размещений – вновь, как и на прошлой неделе – наблюдается активность в размещении еврооблигаций: Газпром, о размещении которого было сказано ранее, также Совкомбанк (-/Ba1/BB+) привлёк $300 млн. под 3,4%. Спрос на выпуск превысил $900 млн. Приток средств в российские облигации продолжается 28-ю неделю подряд, пишет сегодня «Коммерсант», за это время суммарный объём поступивших инвестиций превысил $2,6 млрд. На фоне низких и даже отрицательных процентных ставок, инвесторы ищут доходности на развивающихся площадках, где остается пространство для заработка. 

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.