08.02.2021

Недельный обзор 1-7 февраля

Облигационный аналитик

Облигации Фундаментальный анализ Еженедельный обзор рынка акций РФ

Нездоровый рост

Долговой американский рынок получил долгожданный рывок к росту на фоне оживления американских фондовых индексов, показавших лучшую неделю с ноября 2020 г. Долларовые спреды облигаций инвестиционного и спекулятивного уровней показали снижение на 6 и 21 б.п., достигнув 90 и 358 пунктов – практически минимальных значений с начала учёта статистики в 2012 г. Слабая статистика с рынка труда США, вышедшая в прошлую пятницу, и риторика нового главы Минфина США Джаннет Йеллен подогрели уверенность инвесторов в том, что о сворачивании стимулирования со стороны ФРС слишком рано говорить. Доходности 10-летних трежерис рухнули до 1,18% и продолжают сегодня приближаться к 1,19%. Инвесторы начали активно искать доходности – индекс долларовых HY облигаций показывает лучшую динамику с начала года +1,04%. По итогам недели, из наблюдаемых компаний и выпусков, существенный рост показали бумаги мексиканского нефтепроизводителя Pemex (BBB/Ba2/BB-) (48 год: +5,2%) на фоне роста нефти марки Brent на 6%, индийского производителя алюминия, меди и цинка Vedanta Resources (B-/B2/-) (24 год: +5,0%) по той же причине и планов компании по увеличению своего присутствия в капитале своего дочернего предприятия Vedanta Ltd. Бумаги американского ритейлера L Brands (B+/B2/-) также показали прирост на 3-4% после повышения менеджментом прогноза роста прибыли на IV кв. 2021 г. и планов разделения к августу двух своих линеек – бизнесов Victoria's Secret и Bath & Body Works. На первичном рынке облигаций прошло несколько крупных сделок инвестиционного класса: Apple привлёк 6-тью траншами $14 млрд., Boeing — $9,8 млрд. 3-мя траншами и Altria Group (материнская компания Philipp Morris USA и др.) — $5,5 млрд. 4-мя траншами. На рынке спекулятивного долга было размещено $7 млрд., причём более трети бумаг с рейтингами ССС — пионер сланцевой революции Chesapeake Energy (BB-/B1/-) разместила $1 млрд. для выхода из банкротства, собрав книгу заказов на более чем $12 млрд.

Рублёвый рынок

Минфин России в прошлую среду разместил два выпуска облигаций – ОФЗ 26233 (погашение в 2035 г.) и вновь линкер ОФЗ-52003 (2030 г. погашения). Объём размещения в первом составил ₽9,7 млрд. при спросе в ₽24,9 млрд., во втором выпуске был размещён весь предложенный объём – на ₽10,1 млрд., при этом спрос составил ₽26,3 млрд. Как обычно, размещения прошли с небольшой премией. Минфин не спешит с выполнением квартального плана на фоне всё ещё повышенных доходностей ОФЗ, которые на 20-30 б.п. выше январских уровней. По итогам недели кривая ОФЗ опустилась на 6-8 б.п., а индекс ОФЗ оттолкнулся от минимальных значений с начала года и вырос за неделю на 0,3%. На вторичном рынке наметился рост аппетита к риску — объём торгов заметно усилился, однако индекс корпоративных облигаций пока не меняется и находится на минимальных уровнях с мая 2020 г.

На первичном рынке в ближайшие дни ожидаются интересные размещения большого числа заёмщиков – девелопер ГК «Самолет» планирует привлечь ₽6 млрд. с первоначальным ориентиром купона 9,25%-9,5% сроком на 3 года, лизинговая компания ЛК Европлан (-/-/BB) намерена привлечь не менее ₽5 млрд. на 3,5 года с ориентиром купона более 7,5%, производитель минеральных вод «Боржоми» (заёмщик – ООО «Боржоми Финанс») в феврале разместит не менее ₽5 млрд. на 3 года (ориентир купона будет объявлен позднее). Также о своих планах объявили ХКФ Банк (-/-/BB-), Промсвязьбанк (BB/Ba2/-), Группа ЛСР (-/B1/B+), Ренессанс Кредит (B/-/-), РЖД (BBB-/Baa2/BBB), Росагролизинг (-/-/BB+) и др.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.