ball gold
Альфа-Директ теперь Альфа-Инвестиции!
banner

Рост бумаг поддерживаемый мягкой ДКП

Доходности 10-летних UST на неделе ушли на 7 б.п. вверх, закрывшись выше уровня 1,60%. По итогам заседания ФРС в прошлую среду ДКП осталась без изменений – ФРС сохранила ставку в диапазоне 0-0,25%, а объём покупок казначейских и ипотечных ценных бумаг на уровне $120 млрд в месяц. Текст сопроводительного заявления претерпел лишь небольшие «косметические» изменения – с явным фокусом на улучшение экономических условий. Согласно тексту, улучшение экономической активности и ситуация на рынке труда были поддержаны проводимой политикой и прогрессом в вакцинации, а недавний рост инфляции во многом отражает временные факторы. Что касается рисков, то ФРС опустило характеристику «значительных» рисков, отметив лишь, что «риски для экономических перспектив сохраняются». Глава ФРС ещё раз заявил журналистам, что «ещё не время» говорить о сокращении ежемесячных темпов покупок облигаций ФРС. В четверг вышли данные первой оценки темпов роста ВВП США за 1 кв. 2021 года, показавшие 6,4% в годовом исчислении (в IV кв. 2020 г. темпы составили 4,3%), причём расходы на личное потребление выросли на 10,7% - это второй по скорости темп роста с 1960 гг. Впечатляющие темпы служат ещё одним подтверждением восстановления американской экономики, что может вынудить ФРС быстрее приступить в корректировке текущей мягкой ДКП. В пятницу вечером глава ФРБ Далласа Роберт Каплан (не голосующий член) первым нарушил «тишину», заявив, что ФРС пора начать обсуждать сокращение масштабных покупок облигаций. Реакция рынков, тем не менее, была приглушённая. По итогам недели спреды долларовых корпоративных облигаций IG и HY сузились на 2 и 7 б.п. Инвесторы, воодушевлённые восстанавливающийся экономикой и успехами в вакцинировании, продолжают брать на себя риск. Средняя доходность долларовых облигации с рейтингом CCC (последний кредитный рейтинг перед дефолтом) 23 апреля показала 6,1% - рекордно низкое значение за историю наблюдений. Суверенные выпуски EM показали позитивную динамику: 10-летние доходности Перу (BBB+/A3/BBB+) -19 б.п., Чили (A/A1/A-) -10 б.п. Колумбийские (BBB-/Baa2/BBB-) 10-летние доходности, напротив, показали рост на +10 б.п. до 3,31% на фоне уличных протестов, вызванных новой налоговой реформой. Проект на выходных был отозван Президентом страны Иваном Дуке. 

На первичном долларовом рынке объём размещения несколько сократился – до $19 млрд. c $27 млрд. на прошлой неделе. Citigroup (BBB+/A3/A) стал 5-м из 6-ти крупнейших банков США, привлёкшим новый долг после публикации отчётности за 1 квартал. Среди эмитентов выпуски разместили Coca-Cola, Waste Management – с переподпиской в 3,6 и 6,5 раз. В секторе HY облигаций апрель вошёл в список топ-5 месяцев по загруженности за всю историю наблюдений. Среди крупных выпусков Ebay (ожидаемый рейтинг: BBB+/Baa1/-) разметил $2,5 млрд. с самым дальним погашением в 2051 г. (+135 б.п. к UST), среди крупнейших купонов — заметный китайский инвестхолдинг Kaisa Group (-/B2/B) привлёк $500 млн на 4 года с купоном 11,7%.

Рублёвый рынок 

По итогам недели кривая ОФЗ сместилась чуть наверх – с максимальным приростом на дальнем конце кривой +10 б.п. На закрытие пятницы 10-летние ОФЗ торговались с доходностями 7,09%. Ценовые индексы Московской биржи государственных и корпоративных облигаций, после сильной коррекции в начале года, вошли в боковик — за последний месяц они находятся в небольшом плюсе +0,17% и +0,05%. В понедельник торги на рынках Московской биржи не проводились в связи с переносом выходного дня из-за праздника Весны и Труда 1 мая. На аукционах в прошлую среду Минфин предложил два выпуска ОФЗ-ПД 26235 (2031 г. погашения) и ОФЗ-ПД 26233 (2035 г. погашения) в объёмах ₽25 млрд. каждый. Спрос на первый выпуск составил ₽51,1 млрд., т.е. Минфин удовлетворил 38% заявок от лимита. Спрос на второй выпуск составил ₽24,5 млрд., при этом Минфин удовлетворил практически 100% от лимита. По выпускам была предоставлена небольшая премия 4-5 б.п. В среду 5 мая Минфин не будет проводить аукционов в связи с ожидаемой низкой активностью инвесторов на фоне установления в России нерабочих дней с 4 по 7 мая по Указу Президента Владимира Путина.

На первичном рынке, в преддверье майских праздников, активность была невысокой — АФК Система разместила 10-летние облигации на ₽10 млрд. с купоном 8,2%, Москва разместила 3-летние бонды на ₽35 млрд. под 6,73%. В мае размещения планируют МТС-банк, Республика Саха (Якутия). 





Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.