ball gold
Альфа-Директ теперь Альфа-Инвестиции!
banner

Долговые рынки сохраняют спокойствие

Доходности 10-летних американских государственных облигаций прошлую неделю колебались около уровней 1,60% так и не решившись двигаться выше к отметкам 1,8%, несмотря на явные признаки роста инфляционного давления. Вышедшие на прошлой неделе опережающие показатели производственной активности в США и в сфере услуг за апрель показали, что подыиндексы цен выросли до 89 пунктов (+4 п.п) и 76,8 пунктов (+2,8 п.п), сохраняя растущий тренд 11 и 47 месяц подряд, а отчитывающиеся американские компании, ориентированные на потребителей, предупреждают, что нехватка в поставках и логистические перебои могут вынудить их поднять цены. Долговой рынок, однако, пока настроен рассматривать инфляционные последствия как временные, особенно с учётом того, что вялость на рынке труда (как показал в пятницу отчёт с рынка труда) всё ещё больше соответствует сохраняющемуся отрицательному разрыву выпуска, а не перегреву экономики. Правы ли они - самый важный вопрос на сегодня. Спреды долларовых облигаций с инвестиционным и спекулятивным рейтингами на прошлой неделе остались рядом с минимальными значениями на уровнях 92 б.п. (по сравнению с 351 б.п. в марте 2020 г.) и 333 б.п. (по сравнению с мартовским 2020 г. 1034 б.п.). Такая эйфория, тем не менее, многих заставляет нервничать – один из крупнейших покупателей облигаций в мире Pacific Investment Management (PIMCO), владеющий активами на более чем $2 трлн. признался, что начал выходить из индексных облигационных фондов. Ротация происходит из-за того, что некоторые части кредитного рынка, возможно, слишком «наперёд» опередили восстановление экономики от пандемии, считают в PIMCO. Управляющие фондов жалуются на дискомфорт от узости спредов и утверждают, что любое дальнейшее сужение будет происходить «неохотно». В то же время, текущая поддержка со стороны центральных банков препятствует крупной распродаже на долговом рынке. На прошлой неделе стало также известно, что Shenkman Capital Management, инвестиционная компания, основанная пионером в области мусорной задолженности Марком Шенкманом, закрыла свой фонд, основанный в марте 2020 г. с прибылью более 60%.  

На первичном долговом американском рынке эмитенты разместили ~$30 млрд бумаг с крупнейшей сделкой у eBay (BBB+/Baa1/BBB) на $2 млрд 2-мя траншами на 5 и 10 лет и спредами к UST при размещении 60 и 100 б.п. и JP Morgan (-/Baa2/BBB+) также на $2 млрд, но «вечный» выпуск с колл опционом через 5 лет и купоном 3,65%. В HY-пространстве сделка c крупнейшими купоном прошла у одного из мировых лидеров в производстве высококачественного металлургического угля Colorado Global Resources (B/B2/-), разместившего обеспеченный выпуск на $350 млн с купоном 10,75% на 5 лет.  

Российский долговой рынок 

Вторая майская неделя в связи с «нерабочими днями» прошла абсолютно спокойно, объём торгов ОФЗ-ПД, включённых в индекс государственных облигаций RGBITR на Московской бирже за неделю составил ₽24,1 млрд (~$324 млн) при средних объёмах с апреля на уровне ₽100 млрд. Кривая ОФЗ по итогам недели несколько сползла вниз – максимальными темами на средних участках – 6-8 б.п. на фоне снижения геополитической премии, что также нашло своё отражение в укреплении локальной валюты за неделю на 1,92%. Доходности 10-летних облигаций по итогам прошлой пятницы составили 7,08%. Напомним, на прошлой неделе Минфин не стал проводить аукционы из-за низкой активности инвесторов на межпраздничной неделе. 

На первичном рынке и эмитенты не выходили с размещениями, однако планы по дальнейшему привлечению не были изменены: ЛК Европлан предложит 19 мая 2-летние облигации от ₽7 млрд на 2 года, Республика Саха (Якутия) предложит 12 мая 7-летние облигации объемом ₽6,5 млрд, МТС-Банк в мае предложит 2-летние облигации от ₽3 млрд.

 

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.