ball gold
Альфа-Директ теперь Альфа-Инвестиции!
banner
  1. Альфа-Инвестиции
  2. Аналитика
  3. Аналитические обзоры рынка облигаций
  4. Еженедельный обзор рынка облигаций
  5. Недельный обзор 2-8 августа
09.08.2021

Недельный обзор 2-8 августа

Наумова Елизавета
Облигационный аналитик
Наумова Елизавета

Инвесторы сбрасывают риски

Доходность казначейских облигаций США (UST) продемонстрировала самый большой недельный прирост с июня - 10-летние доходности выросли на 7,4 б.п., закрывшись на уровне 1,29% после пятничной статистики с американского рынка труда. Вышедший релиз за июль показал сильнейший прирост новых рабочих мест практически за год – 943 тыс. (ож.: 870 тыс.), тогда как уровень безработицы опустился до 5,4% (ож.: 5,6%). Позитивный отчёт подогрел ожидания инвесторами скорого сворачивания мер поддержки ФРС, а выступивший после него глава ФРБ Далласа Роберт Каплан мог заложить направление развития дискуссий спикеров ФРС на этой неделе: Рафаэля Бостика и Тома Баркина (сегодня), Лоретты Местер (завтра), Эстер Джордж и Рафаэля Бостика в конце недели. Г-н Каплан заявил, что он поддержит постепенную корректировку программы покупок в ближайшее время. Несколькими днями ранее (в среду) вице-председатель ФРС Ричард Кларида также выразил оптимизм, сказав, что условия для повышения процентных ставок могут быть выполнены к концу 2022 г. и ФРС объявит о сокращении своей программы покупки активов на $120 млрд в месяц позже в этом году, учитывая удивительные темпы восстановления экономики после пандемии коронавируса. Пятничное движение UST, тем не менее, не было неожиданностью – некоторые «части» долгового рынка с июля уже начали показывать небольшой разворот – доходность высокорискованных долларовых облигаций (Bloomberg Barclays US Corporate High Yield), зафиксировавшая 6 июля минимальные отметки с момента начала подсчёта индекса (с 1987 года) на уровне 3,53%, на пошлой неделе закрылась у отметки 4,02% (-50 б.п. за месяц). Инвесторы стараются уйти из риска, в преддверье возможных изменений в проводимой денежно-кредитной политики ФРС на симпозиуме в Джексон Хоул, где традиционно ФРС предпочитает сообщать рынку о крупных изменениях в проводимой политике (пройдет в этом году 26-28 августа).  

Активность эмитентов на первичном американском долговом рынке была стандартной– объём сделок составил около $30 млрд. Среди имён: биофармацевтическая компания Amgen (-/-/BBB+) привлекла $5 млрд 4-ёх траншевым выпуском с максимальным спредом к UST 114 б.п. в выпуске с погашением через 30 лет, американская военно-промышленная компания Raytheon (-/Baa1/A-) привлекла $2 млрд 2-мя траншами со спредом к UST +98 б.п. в выпуске 2051 г. погашения. В Латинской Америке $1,85 млрд привлек панамский государственный аэропорт Aeropuerto’s (ож. рейтинг выпуска: Baa2/BBB от Moody’s и S&P) под рефинансирование выпусков с погашением в 2036 г. и 2048 г. на 20 и 40 лет с купонами 4% и 5,125% и колумбийская компания по добыче золота Gran Columbia’s (B+/-/B+) заняла $300 млн. с погашением в 2026 г. и купоном 6,875%. 

Рублёвый рынок

Большинство выпусков ОФЗ-ПД снизилось по итогам закрытия недели, максимальными темпами на дальнем конце кривой, где доходности скорректировались на 10 б.п. Небольшое ценовое давление в ОФЗ сохранялось всю неделю, что, однако, не помешало Минфину провести в среду удачные аукционы. По их итогам ведомство вторую неделю подряд смогло привлечь более ₽50 млрд. На первом аукционе ОФЗ-ПД 26239 (2031 г. погашения) спрос составил ₽103,3 млрд – максимальный с начала размещения этого выпуска в июне 2021 г. Минфин разместил ₽55,4 млрд с доходностью по цене отсечки 7,12%, предполагая премию к закрытию вторника на уровне 7 б.п. По итогам пятницы выпуск торговался на уровне 7,09%. Второй аукцион ОФЗ-ПД 26238 (2041 г. погашения) также прошел успешно – спрос составил $41,7 млрд, при этом Минфин разместил ₽19,8 млрд с доходностью по цене отсечки 7,31% или премией к закрытию вторника 4 б.п. Несмотря на негативную динамику цен позитивными факторами интереса к российскому государственному долгу будут выступать вернувший иностранный спрос и позитивные ожидания роста цен на нефть в связи с открытием экономик.

На первичном рынке наблюдается типичное августовское затишье. Среди интересных размещений - МВ Финанс («дочка» М.видео) собрала ₽9 млрд на 3-летний выпуск с купоном 8,1%, при этом изначально эмитент планировал собрать не менее ₽5 млрд, подтверждая повышенный интерес инвесторов к выпуску. Среди планируемых выпусков - в среду крупнейший застройщик Татарстана Джи-групп планирует открыть книгу на 3-летние облигации на ₽3 млрд с ориентиром купона до 11,5% (ссылка на обзор: https://www.alfadirect.ru/analytika/obligacii/idei-po-obligaciyam/6837-dzhi-grupp-002r-01). 


Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.