1. Альфа-Инвестиции
  2. Аналитика
  3. Аналитические обзоры рынка облигаций
  4. Еженедельный обзор рынка облигаций
  5. Недельный обзор 20-26 декабря
28.12.2021

Недельный обзор 20-26 декабря

Наумова Елизавета
Облигационный аналитик
Наумова Елизавета

Долговые рынки уходят в 2022 г. в спокойном состоянии

Рождественская неделя на долговых рынках прошла практически незамеченной помимо событий в Турции, где в начале прошлой неделе правительство президента Рейджапа Эрдогана анонсировало меры по защите сбережений населения от чрезмерной волатильности турецкой лиры. Согласно им, правительство будет возмещать потери вкладчикам, связанные со снижением курса национальной валюты. Надежда на стабилизацию ситуации вызвала интерес к суверенным бумагам Турции, чьи выпуски стали лучшими перформерами недели – бумаги Турции (B+/B2/BB-) с погашениями с 27-47 гг. снизились в доходностях на 17-23 б.п., , бумаги сильных корпоративных имен – производителя стекла Sisecam-26 (-/B2/BB-) и оператора сотовой связи Turkcell-28 (BB-/-/BB-) опустились в доходностях на 70-80 б.п. На американском долговом рынке кривая UST показала малозаметные движения – доходности UST-23 выросли на 5 б.п. до 0,67%, UST-31 на 9 б.п. до 1,48% и UST-41 на 8 б.п. до 1,94%. Спреды долларовых HY и EM за неделю сузились на 21 и 3 пункта и достигли 343 и 315 пунктов. После декабрьского заседания ФРС на рынках наблюдается спокойствие, даже несмотря на пересмотр точечных прогнозов по подъему процентной ставки. Возможно рынки понимают, что прогнозы ФРС неточны (средняя историческая точность прогнозов по ставке на год вперед варьируется от -1,5 п.п. до +1,5 пп.) и ухудшение эпидемиологической ситуации и/или замедление инфляции может удержать ФРС от ужесточения ДКП. Отдельно вышедшая за неделю статистика по США показала возвращение оптимизма у потребителей - в декабре индекс доверия потребителей Conference Board вырос на 3,9 пунктов до 115,8 пунктов. В релизе отмечается рост розничных продаж, несмотря на штамм омикрон и закрытие многих торговых точек, в связи с этим. 

Рублёвый рынок

Российский долговой рынок по итогам недели закрылся на позитивной ноте: индекс RGBI вырос до 135,65 пунктов (+0,81 п. за неделю). Кривая доходности ОФЗ продемонстрировала существенное снижение на участке 2-3 года (на 30 б.п.), длинный конец при этом практически не изменился. Вероятно, спрос на короткие бумаги был вызван повышенной ликвидностью на рынке в связи с погашением выпуска ОФЗ-ПД 25083 неделей ранее и, как следствие, реинвестированием денежных средств в короткие выпуски. Вышедшая инфляция за неделю за период с 14 по 20 декабря вновь показала повышенное ценовое давление – рост составил 0,32% н/н против 0,06% и 0,07% неделями ранее. Ситуация, с инфляцией, таким образом, по-прежнему, не дает инвесторам поводов для активного наращивания позиций в длинном конце. Геополитические вопросы также остаются нерешенными.

На прошлой неделе Минфин на аукционах предложил 2 классических выпуска: ОФЗ-ПД 26239 (07/2031) и ОФЗ-ПД 26238 (05/2041), оба на ₽20 млрд. По итогам первого аукциона выпуск 26239 был размещен полностью при спросе в ₽37 млрд. Доходность по цене отсечения составила 8,49%, в результате размещение прошло с премией в 1 б.п. к доходности по цене закрытия вторичного рынка накануне. На втором аукционе спрос на длинный выпуск 26238 был менее высоким и составил ₽24,9 млрд, но тем не менее, Минфин разместил выпуск полностью. Доходность по цене отсечения составила 8,45%, на вторичном рынке накануне выпуск закрылся с доходностью 8,40%, таким образом размещение прошло с премией в размере 5 б.п.

Что касается корпоративного сегмента, то на рынке первичных размещений по-прежнему не наблюдается большой активности. ГК «ЕКС» (АКРА: BBB(RU)) разместила выпуск БО-01 на ₽1,5 млрд сроком на 3 года с купоном 13%, АО «Бизнес-Недвижимость» (Эксперт Ра: ruBBB+) выпустило облигации серии 001Р-02 объёмом ₽2,7 млрд на 5 лет с амортизацией и возможностью досрочного погашения по усмотрению эмитента в декабре 2023 года, купон установлен в размере 10,8% годовых. В муниципальном секторе состоялось размещение облигаций Министерства финансов Калининградской области (Эксперт Ра: ruA-) серии 35004 на ₽323,343 млн на 7 лет с купоном 9,5%. Автомобильный холдинг «Автодом» (Эксперт РА: ruBBB+; ₽5 млрд на 3 года; купон – 12,25%) и «Газпромбанк» (Ba1/BBB-/BBB-; ₽30 млрд; пут оферта через 3,5 года; купон – 9,3%) закрыли книги заявок по своим выпускам. Ведущий разработчик и производитель оптических и специальных кабелей «ИНКАБ» продолжил собирать заявки на дебютный выпуск облигаций на ₽1 млрд с офертой пут через 1,5 года, ориентир ставки купона – не выше 13,5% годовых.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.