1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Аналитические обзоры долгового рынка
  4. Идеи по биржевым облигациям
  5. Транснефть БО-001P-08
14.07.2020Покупать

Транснефть БО-001P-08

RU000A0ZYDD9

Наумова Елизавета
Облигационный аналитик
Наумова Елизавета

Последний раз Транснефть выходила на долговой рынок в октябре 2019 г., с тех пор в обращении находятся 15 выпусков биржевых облигаций на ₽250 млрд. Облигации данного эмитента можно считать квазисуверенными. Выпуск БО-08 был размещён ещё в октябре 2017 г. на 8 лет с купоном 7,9% и на протяжении истории торгов предлагал премию около 80 б.п. к ОФЗ с сопоставимым сроком обращения (как и сейчас). 

ПАО «Транснефть» - субъект естественной монополии в области трубопроводной транспортировки нефти по территории России, осуществляющий транспортировку 83% российской нефти и 31% светлых нефтепродуктов.

  • Имеет наибольшую протяженность магистральных нефтепроводов в мире;
  • Имеет стратегическое значение для функционирования нефтяной отрасли и экономики России в целом
  • 100% голосующих акций находятся в собственности государства;
  • Имеет рейтинги инвестиционного уровня от международных агентств Moody’s (Baa2/стабильный) и S&P (BBB-/стабильный), причем рейтинг от Moody's на 1 ступень выше суверенного рейтинга России (BBB-/Baa3/BBB) ;
  • Привилегированные акции ПАО «Транснефть» включены в Первый уровень листинга Московской биржи.
  • Имеет сильные финансовые показатели.

Выручка в 2019 г. превысила ₽1 трлн. (+9,0% г/г). Маржинальность бизнеса по EBITDA составила 45% (+12,0% г/г). Свободный денежный поток устойчиво держится на положительной территории (₽78 млрд. в 2018 г. и ₽93 млрд. в 2019 г.). Чистый долг EBITDA меньше 1,0x. Долговой портфель компании является диверсифицированным как по срокам, так и по кредиторам. EBITDA группы покрывает процентные платежи более чем на 8х, зависимость от рефинансирования обязательств отсутствует.

Знали ли Вы? 

В декабре 2019 г. ПАО «Транснефть» вывело трубопроводную систему «Восточная Сибирь – Тихий океан» (ВСТО) на максимальную мощность. ВСТО - нефтепровод, проходящий от г. Тайшет (Иркутская область) до нефтеналивного порта Козьмино в заливе Находка. Соединяет месторождения Западной и Восточной Сибири с рынками Азии и США. Протяженность — 4 740 км. Согласно первоначальным планам проект должен был быть реализован лишь к 2030 году, однако в связи с высокой востребованностью у нефтяных компаний данного направления поставок ПАО «Транснефть» приняло решение завершить работы в рекордные сроки – с опережением более чем на десять лет!

Информация по выпуску

Источник: Bloomberg

Кривые доходностей ОФЗ и биржевых выпусков Транснефти

Источник: Bloomberg

Спред доходностей выпуска Транснефти БО-08 и ОФЗ-26222

Источник: Bloomberg

Смотрите также:

По данному запросу статьи не найдены
© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.