1. Альфа-Директ
  2. Аналитика
  3. Аналитические обзоры долгового рынка
  4. Идеи по биржевым облигациям
  5. ЭталонЛенСпецСМУ БО-001P-02
21.07.2020Покупать

ЭталонЛенСпецСМУ БО-001P-02

RU000A0ZYA66

Наумова Елизавета
Облигационный аналитик
Наумова Елизавета

Основанная в 1987 году Группа компаний «Эталон» (ГК «Эталон») является одной из крупнейших корпораций в сфере девелопмента и строительства в России. Группа фокусируется на жилой недвижимости комфорт, бизнес и премиум-класса в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. С момента создания ГК «Эталон» ввела в эксплуатацию 7 млн. кв. м. недвижимости. 

В 2019 г. ГК «Эталон» завершила консолидацию московской девелоперской компании «Лидер-Инвест». В результате слияния и благоприятной операционной среды выручка в 2019 г. достигла ₽84,3 млрд., чистая прибыль - ₽182 млн., EBITDA – ₽8,8 млрд. ГК «Эталон» включена в список системообразующих компаний России. В октябре 2019 года Группа заняла 2 место в ТОП-20 надёжных застройщиков страны, составленном Forbes. 

ГК «Эталон» имеет 4 ликвидных выпуска долговых бумаг, эмитентами которых являются «Лидер-Инвест» и «Эталон ЛенСпецСМУ» (входит в ГК «Эталон» с момента основания).

Выпуск серии 001P-02 был выпущен в сентябре 2017 г. «Эталон ЛенСпецСМУ» в объёме ₽5 млрд. с ежеквартальным купоном по ставке 8,95%. Погашение облигаций планируется по амортизационной схеме, начиная с сентября 2020 г. Выпуск включён в «Первый уровень» Списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Фондовом рынке Московской биржи.

Крупнейшим акционером ГК «Эталон» является АФК Система с долей в 25%. 62% акций Группы находится в свободном обращении, 5,7% – принадлежит Baring Vostok, еще 5,7% – семье Заренковых, основателям «Эталона». 

Долговая нагрузка эмитента остается чуть выше чем в среднем для отрасли уровне c показателем чистый долг/EBITDA 2,5x (рост долга в 2019 г. связан с покупкой «Лидер-Инвест»). Долговой портфель ГК «Эталон» имеет комфортный график погашений, растянутый на ближайшие 8 лет. Чистый долг на тот же момент составил ₽21 млрд.  

Знали ли Вы? 

С 3 февраля 2020 г. ГДР (глобальные депозитарные расписки) ГК «Эталон» стали обращаться на Московской бирже с торговым кодом ETLN. С 2011 г. они обращались лишь на LSE (Лондонской фондовой бирже). Аналитическое покрытие бумаг осуществляют аналитики международных (Goldman Sachs, JP Morgan) и российских брокерских фирм (ВТБ Капитал, БКС, Атон, Газпромбанк, Sova Capital, Sberbank CIB и Ренессанс-Капитал).

Информация по выпуску

Источник: Bloomberg

График доходностей выпусков строительных компаний

Источник: Bloomberg

Ввод в эксплуатацию ГК "Эталон", тыс. кв м

Источник: Bloomberg

Структура валового долга

Источник: Годовой отчет компании за 2019 г.

График погашения долга и денежные средства, млрд руб.

Источник: Годовой отчет компании за 2019 г.

График выплаты купонов

Источник: Московская биржа

Смотрите также:

По данному запросу статьи не найдены
© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.