ball gold
Альфа-Директ теперь Альфа-Инвестиции!
banner

Инвестиционный план

Купить не выше
100%
Получить
7% годовых
Дата погашения
18.04.2024

Ведущий российский частный банк АО «Альфа-Банк» открыл книгу заявок до 16 апреля на 3-х летний рублёвый выпуск. Похожий выпуск был выпущен в феврале – тогда спред к кривой g*-curve составил всего 70 б.п., что говорит об очень уверенном позиционировании эмитента на долговом рублёвом рынке. Новый выпуск должен быть интересен инвесторам со средним горизонтом вложения и консервативным риск-профилем. Купоны по выпуску предполагают равномерный поток денежных средств дважды в год. 

Об эмитенте

Альфа-Банк – крупнейший частный банк в России по размеру активов, размеру собственного капитала, депозитов и кредитного портфеля, специализирующийся на обслуживании частных (активная база – 7,3 млн. физ. лиц) и корпоративных клиентов (631 тыс.**). Входит в состав системно-значимых банков. Ключевыми направлениями деятельности являются: корпоративный и инвестиционный бизнес, малый и средний бизнес (МСБ), торговое и структурное финансирование, лизинг и факторинг, розничный бизнес и работа с крупным частным капиталом. За последние два года Альфа-Банк получил множество престижных российских и международных наград***, а его главный управляющий директор Владимир Верхошинский был признан в 2020 г. лучшим в России высшим руководителем по версии Ассоциации менеджеров России и ИД «КоммерсантЪ».

Финансы

По итогам 2020 года совокупные активы банковской группы «Альфа-Банк», куда входит ABH Financial, АО «Альфа-Банк» и дочерние финансовые компании, составили $61,9 млрд. (+16,5% г/г) (4*), совокупный кредитный портфель — $42,7 млрд. (+22,0% г/г), акционерный капитал — $8,7 млрд. (+6,5% г/г), чистая прибыль — $1,34 млрд. (+91,3% г/г). В 2020 г. Альфа-Банку удалось привлечь ~1 млн. новых активных клиентов розничного бизнеса, ~100 тыс. клиентов малого бизнеса, а также увеличить в 3,5 раза количество клиентов брокерского бизнеса «Альфа-Директ». 

В апреле 2021 г. рейтинговое агентство Fitch повысило рейтинг Альфа-Банка до «BBB-». Это наивысший рейтинг Fitch среди российских частных банков. В 2020 г. S&P подтвердило рейтинг Альфа-Банка на уровне «BB+», а в 2019 г. — Moody’s на уровне «Ba2». Текущая кредитоспособность Альфа-Банка оценивается всего на одну ступень ниже суверенного рейтинга России (BBB-/Baa3/BBB). С учётом существенной клиентской базы, многие рейтинговые агентства отмечают наличие умеренной вероятности, при необходимости, предоставления поддержки Альфа-Банку от российских властей. 

В настоящий момент Альфа-Банк с запасом соблюдает нормативы достаточности собственных средств (капитала): Н1.0 по состоянию на 1 марта 2021 г. составляет 13,84% при минимальном уровне, установленном Банком России для системно-значимых банков, в размере 11,5%. Достаточность капитала обеспечивается благодаря устойчивой генерации денежных потоков как за счёт внутренних ресурсов, так и регулярным привлечением капитала на долговых рынках, отсутствием крупных дивидендных выплат и умеренным ростом активов, взвешенных с учётом риска (RWA). Желание и способность акционеров Альфа-Банка предоставить капитал первого уровня также оценивается на высоком уровне.  

Кредитный портфель Альфа-Банка сохраняет ориентацию на корпоративных клиентов, доля которых составляет 50% от активов. Разбивка кредитного портфеля по отраслям показывает его хорошую гранулярность с ограниченным риском для секторов высокого риска (таких как коммерческая недвижимость и строительство). Банк продолжает снижать концентрацию кредитного портфеля на отдельных контрагентах, тем не менее сохранив её долю в 2020 г. на умеренном уровне в 18% (на Топ-10 заёмщиков) из-за текущей ориентации на кредитование крупных и надёжных клиентов, работающих в отраслях, менее уязвимых к текущим рискам. Качество кредитного портфеля остаётся на высоком уровне. Объём проблемных корпоративных кредитов третьей стадии в 2020 г. в соответствии с МСФО снизился до 3,7% с 4,1% в 2019 г. Аналогичный показатель для розничных кредитов незначительно вырос – до 5,0% с 4,0% в 2019 г.

Альфа-Банк имеет адекватный запас ликвидности. Ликвидные активы обеспечивают своевременное обслуживание краткосрочного долга. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» отмечает наличие консервативных внутренних лимитов в рамках управления внутренней ликвидностью и, как следствие, высокую диверсификацию ресурсной базы по кредитам и источникам фондирования. График погашения долга оценивается как равномерный.

Риски

Основными рисками являются серьёзное ухудшение операционной среды и, как следствие, способности клиентов банка расплачиваться по своим обязательствам. Этот риск усугубляется исторически сложившейся концентрацией (хотя и снижающейся) кредитного портфеля на отдельных контрагентах.

(*) – g-curve – Кривая бескупонной доходности - https://www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve

(**) – на 01.01.2021 г.;

(***) – «Банк года в России» по версии наиболее авторитетного журнала The Banker (входит в группу Financial Times), агентство Markswebb признало приложение банка лучшим в стране в категории Digital Office и др.;

(4*) – без учёта валютной переоценки


Информация по выпуску

Источник: Предварительные условия выпуска

Доходы банка в разбивке направлений бизнеса, на 9M 2020 г.

Источники: Отчётность банка по МСФО

Чистая процентная маржа и рентабельность собственного капитала, % г/г

Источники: Отчётность группы по МСФО 

Темпы роста просроченной задолженности (90+) к общему объёму кредитного портфеля

Источники: Отчётность Группы по МСФО

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.