Инвестиционный план

Купить не выше
100%
Получить
7,6%-7,8% годовых
Дата погашения
30.09.2023

Ведущий российский частный банк АО «Альфа-Банк» предложит 21 сентября 2-х летний рублёвый выпуск. Последний раз с 2-ух летним выпуском банк размещался в 2019 г. Ориентир купона нового выпуска будет лежать в диапазоне 7,6-7,8%, предполагая небольшую (~60-80 б.п.) премию к сопоставимому выпуску ОФЗ. Новый выпуск должен быть интересен инвесторам с коротким горизонтом вложения и консервативным риск-профилем. Купоны по выпуску предполагают равномерный поток денежных средств дважды в год. 

Об эмитенте

Альфа-Банк – крупнейший частный банк в России по размеру активов, размеру собственного капитала, депозитов и кредитного портфеля, специализирующийся на обслуживании частных (активная база – 7,5 млн. физ. лиц) и корпоративных клиентов (656 тыс.)*. Входит в состав системно-значимых банков. Ключевыми направлениями деятельности являются: корпоративный и инвестиционный бизнес, малый и средний бизнес (МСБ), торговое и структурное финансирование, лизинг и факторинг, розничный бизнес и работа с крупным частным капиталом. За последние два года Альфа-Банк получил множество престижных российских и международных наград**, а его главный управляющий директор Владимир Верхошинский был признан в 2020 г. лучшим в России высшим руководителем по версии Ассоциации менеджеров России и ИД «КоммерсантЪ».

Финансы

По итогам 1П 2021 года совокупные активы банковской группы «Альфа-Банк», куда входит ABH Financial, АО «Альфа-Банк» и дочерние финансовые компании, составили $66,8 млрд. (+7,9% YTD)(3*), совокупный кредитный портфель$47,1 млрд. (+10,2% YTD), акционерный капитал — $9,6 млрд. (+10,3% YTD), а чистая прибыль за 1П 2021 г. достигла $0,91 млрд. (+52,9% г/г). Банк занял 3-ьи места в России по объёмам розничного кредитования и объёму счетов физических лиц. Количество клиентов брокерского бизнеса «Альфа-Инвестиции» выросло в 2 раза по сравнению с началом 2021 г. и в 5 раз по сравнению с 1П 2020 г. 

В апреле 2021 г. рейтинговое агентство Fitch повысило рейтинг Альфа-Банка до «BBB-». Это наивысший рейтинг Fitch среди российских частных банков. В апреле 2021 г. S&P подтвердило рейтинг Альфа-Банка на уровне «BB+», повысив прогноз до «позитивного». Текущая кредитоспособность Альфа-Банка оценивается всего на одну ступень ниже суверенного рейтинга России (BBB-/Baa3/BBB).

В настоящий момент Альфа-Банк с запасом соблюдает нормативы достаточности собственных средств (капитала): Н1.0 по состоянию на 1 августа 2021 г. составляет 14,97% при минимальном уровне, установленном Банком России для системно-значимых банков, в размере 11,5%. Достаточность капитала обеспечивается благодаря устойчивой генерации денежных потоков как за счёт внутренних ресурсов, так и регулярным привлечением капитала на долговых рынках, отсутствием крупных дивидендных выплат и умеренным ростом активов, взвешенных с учётом риска (RWA). Желание и способность акционеров Альфа-Банка предоставить капитал первого уровня также оценивается на высоком уровне.  

Кредитный портфель Альфа-Банка сохраняет ориентацию на корпоративных клиентов, доля которых составляет 70%. Разбивка кредитного портфеля по отраслям показывает его хорошую гранулярность с ограниченным риском для секторов высокого риска (таких как коммерческая недвижимость и строительство). Банк продолжает снижать концентрацию кредитного портфеля на отдельных контрагентах, сохранив её долю в 1П 2021 г. на умеренном уровне в 18% (на топ-10 заёмщиков) на фоне текущей ориентации на кредитование крупных и надёжных клиентов, работающих в отраслях, менее уязвимых к текущим рискам. Ситуация с концентрацией источников фондирования продолжает улучшаться – доля топ-10 вкладчиков в 1п 2021 г. продолжила снижаться и составила 11% (12% в 2020 г.). Качество кредитного портфеля остаётся на высоком уровне. Объём проблемных кредитов с просрочкой более 90 дней в 1П 2021 г. (4*) снизился до 2,4% с 2,7% в 2020 г. 

Альфа-Банк имеет адекватный запас ликвидности. Ликвидные активы обеспечивают своевременное обслуживание краткосрочного долга. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» отмечает наличие консервативных внутренних лимитов в рамках управления внутренней ликвидностью и, как следствие, высокую диверсификацию ресурсной базы по кредитам и источникам фондирования. 

Риски

Основными рисками являются серьёзное ухудшение операционной среды и, как следствие, способности клиентов банка расплачиваться по своим обязательствам. Этот риск усугубляется исторически сложившейся концентрацией (хотя и снижающейся) кредитного портфеля на отдельных контрагентах. 

Сноски

* – на 1П 2021 г.;

** - «Банк года в России» по версии наиболее авторитетного журнала The Banker (входит в группу Financial Times), агентство Markswebb признало приложение банка лучшим в стране в категории Digital Office и др.;

(3*) – от англ. Year to Date – с начала года;

(4*) – на основе отчетности банковской группы по МСФО

Информация по выпуску

Источник: Bloomberg

Доходы банка в разбивке направлений бизнеса, на 1П 2021 г.

Источники: Отчётность банка по МСФО

Чистая процентная маржа и рентабельность собственного капитала, % г/г

Источники: Отчётность группы по МСФО 

Темпы роста просроченной задолженности (90+) к общему объёму кредитного портфеля

Источники: Отчётность Группы по МСФО

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.