Vedanta Resources выкупает акции дочерней компании (ПОЗИТИВНО) и меняет условия выпусков (НЕЙТРАЛЬНО)

Наумова Елизавета

Облигационный аналитик

Облигации Flash note

Выкуп акций Vedanta Ltd

Долларовые облигации Vedanta Resources (VRL) позитивно реагирует на новости о предложении VRL увеличить долю в дочерней индийской компании Vedanta Ltd (сейчас составляет 55,11%*). VRL подала открытое предложение о приобретении до 10% в капитале Vedanta Ltd. – или до 371 млн. акций по цене Rs160 (индийских рупий) за бумагу. Цена, объявленная в воскресенье, на 12% ниже цены закрытия пятницы (Rs182,05). В случае успеха общий выкуп будет стоить Rs59,5 млрд. (~ $8 млрд). Компания отметила, что это предложение «соответствует заявленному ранее стратегическому приоритету по упрощению структуры Группы <…>, оптимизации процесса обслуживания финансовых обязательств Группы и улучшения ряда важных показателей кредитоспособности».

Этот шаг был предпринят после того, как в конце прошлого года VRL не смогла увеличить свою долю до 90% в Vedanta Ltd (более подробно тут: https://www.alfadirect.ru/analytika/obligacii/kommentarii/5200-vedanta-resources-ne-smogla-vykupit-akcii-docherney-kompanii---negativno)

Изменение условий обращающихся выпусков

VRL 11 января 2021 г. объявила, что также инициирует внеочередное собрание держателей долга с предложением об изменении условий выпусков обращающихся облигаций. Премия за изменение условий составит $0,5 (или $1 в случае раннего согласия до 27 января 2021 г.) на каждую $1’000 бумаг по выпускам:

$900 млн 8,25% 2021 г. погашения (в обращении $186 млн),
$1 млрд 6,375% 2022 г. погашения,
$500 млн 7,125% 2023 г. погашения,
$1 млрд 6,125% 2024 г. погашения,
$400 млн 8% 2023 г. погашения,
$600 млн 9.25% 2026 г. погашения и
$1 млрд 13.875% 2024 г. погашения.

Основное изменение в условиях касается возможности VRL и её дочерних компаний брать на себя долговые обязательства исключительно с целью приобретения акций в Vedanta Ltd, даже если pro forma доля владения Vedanta Ltd будет составлять менее 90% (как это говорилось в условиях ранее). Также изменение условий предполагает отказ от соблюдения требуемого коэффициента покрытия фиксированных затрат (Fixed Charge Coverage Ratio), описанного в условиях выпуска вышеперечисленных облигаций**.

Порог, необходимый для принятия изменений в отношении целевых облигаций, составляет не менее 2/3 голосов держателей облигаций, а крайний срок голосования - 29 января.

(*) – VRL в прошлом году уже увеличила свою долю с 50,14% до 55,11%. Согласно правилам Федеральной Комиссии по ценным бумагам Индии, владельцы акций компании, чья доля превышает 25%, но ниже 75%, могут докупить в ней не более 5% акций в год.

(**) – В июне VRL уже меняла условия по выпускам старых бумаг, где было добавлено условие об «ограничении заимствований» для VRL и её дочерних компаний в случае, если коэффициент покрытия постоянных расходов (Fixed Charge Coverage Ratio) будет менее 3,0-1,0x до приватизации (имеется в виду Vedanta Ltd) и 3,5-1,0x после.

Смотрите также:

© АО «Альфа-Банк». Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено. Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из источников, которые, по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со св оими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.